イラン停火で原油価格が15%超下落、CLSAはリスク資産の配分を拡大

米国とイランの間で2週間の停火が合意され、テヘランが重要な海上交通路であるホルムズ海峡の再開に同意したことを受け、世界の原油価格は15％以上急落しました。これを受けてCLSAのストラテジストは、市場への景気敏感リスクの積み増しを開始しました。

CLSAは顧客向けレポートの中で、「14日間の停火は、湾岸の輸出諸国が戦前の生産水準に戻す自信を持つには不十分かもしれませんが、少なくとも海峡の背後に留め置かれていた貨物の放出を可能にし、切実な緩和をもたらすはずです。我々は、開戦後に採用した『守り』の姿勢を撤回し、ベンチマーク配分に戻すことを決定しました」と述べています。

市場の反応は即座かつ急激でした。指標となるブレント原油は約15.9％下落して1バレル92.30ドルとなり、ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は一時期117ドルを付けた後、16％以上暴落して94ドルを下回る水準で取引されました。これに反応して米国株先物は急騰し、ダウ先物は900ポイント以上上昇、S&P500先物は2.5％以上値上がりしました。

パキスタンの仲介によるこの脆弱な休戦は、CLSAが言うところの「オフランプ（出口）」を紛争にもたらしました。この紛争は15人の米国人の命を奪い、ドナルド・トランプ米大統領の支持率を傷つけ、平均ガソリン価格を1ガロン4.10ドル以上に押し上げていました。しかし、イランが制裁解除と賠償を求めていることから、停火は単なる一時停止に過ぎないリスクが残っており、世界の石油供給の20％以上が通過する同海峡で再び混乱が生じる可能性もあります。

レポートの中でCLSAは、アジア全域のポートフォリオ配分を変更し、景気敏感株のエクスポージャーを再追加したと明らかにしました。同社は香港の配分を「20％オーバーウェイト」、韓国を「15％オーバーウェイト」に引き上げる一方、インドは「10％オーバーウェイト」に減らしました。オーストラリア、台湾、マレーシアについてはアンダーウェイトの姿勢を推奨しています。

証券側は、紛争のコストがトランプ大統領の予想を上回った可能性が高く、それが緊張緩和への強い動機になったと指摘しています。それでも状況は依然として緊迫しています。イランの外相は、安全な通航には「イラン軍との調整」が必要であると述べており、通航条件は不透明なままです。アナリストたちは、この曖昧さをすぐさま指摘しました。

「海峡に関しては、実際には何も明らかになっていない」と、GasBuddyの石油分析責任者パトリック・デ・ハーン氏はソーシャルメディアのX上で述べています。彼は、2週間の停火はおそらく「さらに2週間の現状維持と、ほとんど何も通過しないこと」を意味し、燃料価格に上昇圧力をかけ続ける可能性があると示唆しました。同海峡での前回の大きな混乱では、原油価格が急騰し、1日あたり約1200万〜1500万バレルに影響を与える記録上最大の石油供給ショックを引き起こしました。

今のところ、市場は安堵のため息をついています。緊張緩和により投資家は安全資産から離れ、米国債利回りは低下。金と銀などの貴金属はそれぞれ2.5％と4.6％急騰しました。CLSAは、最終的な和平合意を待っていては、市場の変化を捉えるには遅すぎると考えています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。