シティ、11%の売上増を受け中国海外発展をポジティブ・ウォッチに指定

シティグループは、中国海外発展（China Overseas Land & Investment Ltd.、00688.HK）に対し30日間のポジティブ・カタリスト・ウォッチを開始した。これは、第1四半期の売上高が11％増加したことを受け、国営系デベロッパーである同社にさらなる上昇の可能性があることを示唆している。同行は香港上場株に対し「買い」の格付けを付与し、目標株価を14.2香港ドルに設定した。

シティグループはリサーチノートの中で、「3月の好調な販売を受け、2026年第2四半期も販売勢いは堅調に推移すると予想している」と述べた。同行のポジティブな見通しは、厳しい不動産市場環境の中での積極的な用地取得と力強い販売実績に裏打ちされている。

同行は、中国海外発展が昨年、15都市で924億元を投資し、業界最高の用地取得支出を記録したことを強調した。この投資と、第1四半期の力強い売上高511億元を合わせると、同社が市場シェアを順調に獲得していることがうかがえる。シティはまた、同社の強固なバランスシートと効果的なコスト管理を評価しており、これらは販売・一般管理費および財務費用において業界最低水準を実現している。

しかし、売上高の増加は最終利益の成長に直結しておらず、中国不動産セクターにおける広範な収益性への圧力を示している。売上高が11％急増したにもかかわらず、中国海外発展の第1四半期の営業利益は前年同期比27.5％減の41.1億元だった。これは、デベロッパーが高コストと競争の激しい価格環境に直面する中で、利益率が依然として圧迫されていることを示唆している。

中国海外発展の業績は、中国経済の回復が依然としてら混迷している状況を映し出している。不動産セクターが収益性に苦しむ一方で、他の分野では強さが見られる。中国の工場活動は最近拡大しており、ペトロチャイナのような他の大手国有企業も増益を記録している。これは投資家にとって、複雑で不均一な情勢であることを示している。

また、中国海外発展は産業チェーン全体での拡大も進めており、賃貸収入ポートフォリオを強化するとともに、資本のリサイクルを目的に商業不動産投資信託（C-REIT）をすでに発行している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を構成するものではありません。