シタデルのストラテジスト、米イラン合意確率67％を分析し原油相場変動を予測

シタデルのストラテジストは、メモリアルデー週末の予測市場の変動を利用し、米イラン合意発表時の原油、株式、為替の動きを計算した。

交渉担当者はメモリアルデー週末にイランとの間で60日間の停戦延長で暫定合意に達し、正式な合意の予測市場オッズは67％に上昇。これによりクロスアセットの価格再編が発生し、シタデルのストラテジストがその影響を定量化した。

「流動性が低い休場セッション中の予測市場の変動は、核合意を前にした機関投資家のポジショニングに関する明確なシグナルを提供する」と、同ストラテジストはEdgenが確認したメモで述べた。

同ストラテジストが引用したデータによると、「6月7日までに米国がイランとの新たな合意または停戦延長を発表する」という予測市場の確率は現在67％の「イエス」で推移している。米国内の情報筋がCNBCに伝えたところによると、原油は週明けの月曜日にまちまちの動きとなった後、米国とイランの交渉担当者が60日間の暫定了解覚書で合意に達した。これによりイランの核開発計画をめぐる交渉も開始される。

正式な合意が成立すれば、イラン産原油が日量最大100万バレル（世界供給量の約1％）増加する可能性があり、ブレント原油を押し下げ、エネルギー株、精製マージン、米ドルにわたるポジショニングを変える可能性がある。60日間の猶予期間により、本格的な核協議の期限は7月下旬に設定され、同ストラテジストのモデルは複数の確率シナリオにわたる資産レベルの結果をマッピングしている。

予測市場が取引に示すシグナル

シタデルの分析では、予測市場の確率を機関投資家のフローの先行指標として活用し、週末前と週末後のオッズの差を市場に流入する新たな情報の尺度として扱っている。確率が約50％から67％に上昇したことは、イベントの予想市場影響が大きく再評価されたことを示唆すると、同ストラテジストは述べた。

同様の地政学的リスクプレミアムが原油市場に織り込まれた前例は、2019年のサウジアラムコのアブカイク施設への攻撃時である。この攻撃により日量570万バレルの生産が一時的に停止し、ブレント原油は1日の取引で15％急騰した。供給増加イベント（イラン産原油の市場復帰）は逆方向の圧力となるが、その影響度は制裁解除の速さと浮体式貯蔵から放出されるイランの在庫量に依存する。

イランの原油生産量は近年、日量平均約320万バレルで推移しており、制裁前のピークである約380万バレルを大きく下回っている。アナリストの試算によれば、制裁緩和により数カ月以内に最大日量60万バレルが回復する可能性があり、さらなる増産には老朽化した油田への投資が必要となる。世界の原油取引の約21％が通過するホルムズ海峡は、合意の成否にかかわらず戦略的なチョークポイントであり続ける。

クロスアセットへの影響

株式については、同ストラテジストの枠組みは、エネルギーセクターの銘柄が原油安による逆風に直面する一方、消費者裁量品や運輸関連株は燃料費低下の恩恵を受ける可能性を示唆している。米ドルに織り込まれたリスクプレミアムが解消されれば、日本やインドなどの原油輸入国の通貨に対して米ドルは弱含む可能性がある。

60日間の延長により、市場は様々な結果を価格に織り込む明確なタイムラインを得ることになる。完全な核合意による全制裁解除から、イランの濃縮活動に上限を設けるが限定的な制限を維持する部分合意まで、各シナリオは原油供給、インフレ期待、FRBの政策経路に異なる含意を持つ。

同ストラテジストのアプローチは、予測市場、衛星画像、海運データなどのオルタナティブデータをマクロトレーディングモデルに組み込む方向性を持つクオンツヘッジファンドの広範なトレンドを反映している。約650億ドルの資産を運用するシタデルは、ファンダメンタル裁量ファンドと並行してシステマティックマクロ機能を拡大しており、この種のクロスアセットシナリオ分析は同社のトレーディングプレイブックにおいてますます中心的な役割を果たしている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。