- Circleは、利用率が99.87%に達したことで発生した流動性凍結に対処するため、AaveのUSDC最大供給金利を約48%に引き上げることを提案しました。
- この凍結は、4月18日のKelpDAOの脆弱性悪用事件後の3億ドルの借入急増に伴うもので、これによりAaveの総預金残高は162億ドル減少しました。
- この2段階の計画は、借入コストを高め供給をより魅力的にすることで、数時間以内に新規資本を誘致することを目指しています。
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Circle、USDCの流動性凍結解消に向けAaveの最大金利を48%に引き上げる提案
(P1) Circleのチーフエコノミストは、4日間にわたるUSDCの流動性凍結を解消するため、Aaveの金利モデルの緊急再調整を提案し、新たな最大供給金利として約48%を提示しました。
(P2) 「これらの借入者は構造的に金利に鈍感である」とCircleのチーフエコノミストであるゴードン・リャオ氏は、Aaveのガバナンスフォーラムへの投稿で述べました。同氏は、現在の14%の金利上限は、ポジションを解消しようとしている供給者からの借入を抑止するには不十分であると主張しました。
(P3) Aaveのv3イーサリアム市場におけるUSDCの利用率は4日間99.87%に張り付いており、利用可能な流動性は300万ドルを下回っています。この危機は、4月18日のKelpDAO脆弱性悪用事件後の約3億ドルの借入ラッシュによって引き起こされ、それ以来Aaveの総預金は162億ドル（約35%）減少しました。
(P4) この提案は、借入コストを大幅に引き上げることで市場機能を正常化し、数時間以内に新規資本を誘致して利用率を最適目標である87%以下に下げることを目的としています。次のステップはリスクスチュワードによるアクションであり、その後7日以内に最終パラメータを実装するための本投票が行われる予定です。
2段階の金利修正案
リャオ氏の提案は、流動性を迅速に回復させるための2段階のアプローチを概説しています。最初のステップは、Aaveのリスクスチュワードによる即時対応で、第2金利スロープ（Slope 2）を40%に引き上げ、最適利用率目標を90%から87%に引き下げることです。
5〜7日以内に予定されているガバナンス本投票では、最終目標としてSlope 2を50%に設定します。このレベルでは最大供給金利は約48%に達し、リャオ氏はこれにより他のプラットフォームから多額の資本が流入し、利用率が屈曲点以下に押し戻されるはずだと主張しています。Circleのジェレミー・アレールCEOもX（旧Twitter）でこの提案を支持しました。
DeFiの連鎖リスク
今回のエピソードは、分散型金融（DeFi）内の相互に関連するリスクを浮き彫りにしています。Talosのシニアリサーチアソシエイトであるタナイ・ヴェド氏はCointelegraphに対し、KelpDAOでの最初の脆弱性悪用がAaveにおける「広範な流動性危機」へと波及したと語りました。ブロックチェーンのデータによると、資金がAaveから流出する一方で、競合するレンディングプロトコルであるSparkLendの預かり資産（TVL）は13億ドル増加しました。
Aaveの創設者であるスタニ・クレチョフ氏は、チームが複数の解決策に取り組んでいると述べ、Arbitrumセキュリティ評議会が7000万ドル相当のETHを回収しており、リスク露出を軽減できる可能性があると指摘しました。一方、Aaveのリスクマネージャーは、脆弱性悪用による損失がどのように処理されるかによって、プロトコルが1.23億ドルから2.3億ドルの不良債権を抱える可能性があるシナリオを提示しています。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。