要点:
- Circle社のトレジャリーは、機関投資家の需要増を見込んで、イーサリアム・ブロックチェーン上で2億枚のUSDCを新規発行しました。
- SquareFiのデータによると、3月の世界のステーブルコイン決済額は前年同期比3倍の5億8,450万ドルに達しました。
- Circleのビジネスモデルは金利に極めて敏感であり、2026年のCoinbaseとの収益分配契約の更新を控えて、USDCの供給拡大が重要となっています。
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Circleがイーサリアム上で2億USDCを新規発行、ステーブルコイン需要が拡大
Circle Internet Group（NYSE: CRCL）は、需要の高まりに対応するため、イーサリアムネットワーク上で2億枚のUSD Coin（USDC）を新規発行し、同トークンの流通量を増加させました。この取引は、ステーブルコイン市場全体が急速な拡大と機関投資家による採用の兆しを見せる中で行われました。
この動きは、ステーブルコインベースの決済における爆発的な成長という広範なトレンドを反映しています。SquareFiの市場データによると、3月の世界のステーブルコイン決済額は前年同月比211%増の5億8,450万ドルに急増しました。この成長は、規制の明確化が進んでいることや、主要な決済ネットワークがデジタル資産を組み込み始めていることによって支えられています。
競争環境においては、テザー（USDT）が決済額の約62%を占めて依然としてリードしており、CircleのUSDCは約27%を占めていることがデータで示されています。トロン（TRON）ブロックチェーンは、同ネットワーク上にテザーの供給が集中していることから、イーサリアムを僅かに上回り、決済額で最大のシェアを占めています。DefiLlamaによると、今回の新規発行によりUSDCの総流通量は755億ドルをわずかに超えました。
USDC供給の拡大は、準備金から得られる利息に大きく依存しているCircleの収益モデルにとって極めて重要です。Coin Metricsのレポートによると、2025年度のCircleの約27億ドルの収益のうち、利息収入が96%を占めました。同社の収益性は金利変動に敏感であるため、USDCの流通量を増やして準備金ベースを拡大することは、将来の利下げによる潜在的な影響を相殺するための主要な戦略となっています。重要な変数として残っているのは、2025年に総準備金収入の約51%を占めたCoinbaseとの収益分配契約の2026年8月の更新です。
二つの銘柄の物語：Circle対Coinbase
市場は公開されている仮想通貨関連株の差別化を始めており、各銘柄は現在、異なる要因に連動しています。Circleはステーブルコインの普及と短期国債利回りに対するレバレッジ銘柄となっている一方で、Coinbase（NASDAQ: COIN）は取引高やステーキング収益への依存度が高いままです。
この分散により、機関投資家はより正確なエクスポージャーを得ることが可能になります。今年25%上昇し104ドル付近で取引されているCRCLは、ステーブルコイン普及のテーマに対する公開投資手段を提供します。対照的に、直近の取引で205ドル付近を推移しているCoinbaseは、市場活動やトークン価格により密接に結びついた、より広範な仮想通貨ベータを提供します。
DeFiのリスクと今後の規制の道のり
CircleのDeFiエコシステムへの深い関与は、最近、同社のチーフエコノミストがレンディングプロトコル「Aave」の流動性危機を解決するための計画を提案したことで浮き彫りになりました。KelpDAOのrsETHブリッジにおける2億9,000万ドルの不正流出によって引き起こされたこの危機は、AaveのUSDCおよびWETHプールが利用率100%に達する「取り付け騒ぎ」を招きました。流動性を回復させるために金利パラメータを調整するというCircleの積極的な提案は、同社のシステム上の重要性を示しています。
一方で、規制環境は進化し続けています。米国で提案されているCLARITY法案は、ステーブルコインの連邦枠組みを確立することを目指しており、これにより機関投資家の需要が広がる可能性がありますが、大手銀行との競争を招く可能性もあります。このような規制の行方は、Circleがその流通上の優位性とバリュエーション倍率を維持できるかどうかの鍵となるでしょう。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。