サークル（CRCL）株：第1四半期決算で注目すべき3つの重要指標

USDCステーブルコインの発行元であるサークル・インターネット・グループ（NYSE: CRCL）は、5月11日の取引開始前に2026年度第1四半期決算を発表する予定です。同社の株価は過去1週間で約5%下落し、114ドル前後で推移しています。今回の決算報告は、規制の不確実性と、ドルペッグ型のデジタル通貨に対する機関投資家の需要拡大の兆しという、二つの圧力の間で投資家が判断を迫られる中で行われます。

ステーブルコインとは、米ドルなどの準備資産に価値が固定されたデジタル通貨であり、サークルの収益の大部分はUSDCを裏付ける資産から発生する利息収入によるものです。「クラリティ法（Clarity Act）は、注視すべき最も重要な規制の動きである」とTIKRのレポートは指摘しており、提案されている米国の法案が、潜在的な新事業である収益型製品を提供するサークルの能力を拡大させるか、あるいは厳しく制限する可能性があると強調しています。

Zacksによると、アナリストは第1四半期の収益を7億1,713万ドル、1株当たり利益を15セントと予測しています。これは、同社が2025年度第4四半期に計上した7億7,000万ドルの収益と比較されます。サークルのコアビジネスの主な原動力は、引き続きUSDC準備金の規模とそれによって得られる現行の金利であり、連邦準備制度（FRB）による利下げの可能性は収益にとって直接的な逆風となります。

今回の決算発表は、時価総額270億ドルの同社にとって重要なカタリストとなります。USDCの流通量の伸びが予想を大きく上回るか、あるいは立法面で前向きな進展があれば、最近の株価低迷からの回復を助ける可能性があります。逆に、主要指標が予想を下回るか、慎重なガイダンスが出された場合、規制への懸念が増幅され、株価は52週高値の299ドルからさらに下落する可能性があります。

規制と成長の逆風

サークルにとっての主な懸念材料は、依然として不透明な米国の規制環境です。報道によると、クラリティ法の草案にはトークン保有者へのステーブルコインの収益支払いを禁止する提案が含まれており、これはサークルのビジネスモデルの新興部分を直接脅かすものです。このニュースを受けて、3月にはサークルと暗号資産取引所コインベース（NASDAQ: COIN）の両社の株価が急落しました。

2025年度の収益は前年比63.9%増の27億5,000万ドルに達したものの、9,600万ドルの営業損失を記録しました。これは、準備金から収益を上げるために高金利に依存している同社の実態を浮き彫りにしています。現在の予想PER（株価収益率）は約95倍と、このビジネスモデルを持つ企業としては高く、市場が成長戦略のほぼ完璧な実行を織り込んでいることを示唆しています。

長期的な成長の鍵は依然として「普及」

短期的な逆風の先を見据えると、サークルの長期的な成長の核となる原動力は、世界の決済におけるUSDCの普及です。同社は最近、企業財務プラットフォームのキリバ（Kyriba）との提携を確保し、OSLグループを通じてグローバル市場でのアクセスを拡大しました。また、ササイ・フィンテック（Sasai FinTech）との提携により、USDCのアフリカ進出も果たしており、巨大な未開拓市場を切り拓いています。

投資家は、これらの取り組みの最新状況や、世界の金融システムへのUSDCの統合を加速させる可能性のある新たな提携を注視することになるでしょう。ジェレミー・アレールCEOは、越境決済における人民元裏付けのステーブルコインに大きなチャンスがあると指摘していますが、米中間の地政学的緊張がこの拡大を複雑にする可能性があります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。