ココア先物が70%暴落したにもかかわらず、チョコレート価格は10%上昇

ココア先物価格は2024年のピークから70％以上下落しましたが、今年のイースターに消費者が支払うチョコレートの価格は10％上昇しており、コモディティ価格と小売価格の間の顕著な乖離が浮き彫りになっています。

「消費者製品の価格設定は、ヘッジ慣行や在庫サイクルを反映して遅れて調整される傾向があります」と、サクソバンク（Saxo Bank）のコモディティ戦略責任者であるオーレ・ハンセン（Ole Hansen）氏はリポートの中で述べています。

2024年に1メトリックトンあたり1.2万ドルを超えてピークに達したICEココア先物は、木曜日に1トンあたり3,315ドルで取引されました。この下落は、国際ココア機関（ICCO）によると、世界のココア生産量が8％回復して470万トンに達し、約50万トンの不足が7.5万トンの余剰に転じたことを受けたものです。それにもかかわらず、サーカナ（Circana）のデータによると、3月22日までのチョコレート菓子の1パッケージあたりの平均価格は3.68ドルで、前年比10％上昇しています。

このタイムラグは、ハーシー（Hershey）やリンツ（Lindt）などの菓子メーカーが、史上最高値で購入したココアから作られた製品を販売していることを意味しており、消費者が価格の緩和を実感できるのはハロウィーンまで待たなければならない見通しです。さらに、包装や輸送にかかる追加のコスト圧力が最終的な価格下落を抑制する可能性もあり、チョコレートの「手頃な贅沢品」としての地位が維持されることになりそうです。

ココア価格の急騰は、世界の豆の約70％を供給するガーナとコートジボワールにおける3年連続の不作が原因でした。悪天候と病害が収穫量を激減させ、歴史的な供給不足を招き、先物価格を急騰させました。これを受け、ハーシー、ネスレ、リンツなどの大手チョコレートメーカーは、過去1年間に大幅な値上げを発表しました。

天候の改善により現在の収穫量は増加していますが、その恩恵はまだ店頭には届いていません。「現在店頭に並んでいるイースター用チョコレートは、価格が極端に高かった時期に購入されたココアを使用して製造されたものです」と、ウェルズ・ファーゴ農業食品研究所（Wells Fargo Agri-Food Institute）のセクターマネージャー、デビッド・ブランチ（David Branch）氏は指摘します。同氏は、ハロウィーンまで消費者にとっての大きな緩和は期待できず、その際も緩やかなものに留まると予想しています。

問題をさらに複雑にしているのは、他の投入コストの上昇です。マンハッタンにあるリラック・チョコレーツ（Li-Lac Chocolates）のオーナー、クリス・テイラー（Chris Taylor）氏は、ココアと包装コストの同時上昇は「過酷だ」と述べています。根強い関税によって包装コストが高止まりしている一方で、地政学的紛争による原油価格の上昇の可能性が輸送費を押し上げ、利益をさらに圧迫する恐れがあります。

価格の高止まりが続けば、消費者はより安価なストアブランドのチョコレートや、ジェリービーンズのようなチョコレート以外の代替品へと流れる可能性があります。しかし、アナリストはチョコレートの魅力には自信を持っています。「消費者がチョコレートへの欲求を失ったわけではありません」とブランチ氏は言います。「それは、彼らが自分に与える数少ない手頃な贅沢の一つなのです。」

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。