AI支出への懸念が和らぎ、4月の半導体株は35%急騰

4月のナスダック半導体指数の35%という猛烈な上昇は、投資家心理の急激な反転を告げるものでした。相次ぐ大手ハイテク企業の力強い決算と底堅い経済データが、人工知能（AI）の構築は完璧を織り込んだバブルであるという懸念を和らげました。ウォール街にとって記録的な1ヶ月を締めくくったこの急騰は、AIへの巨額の資本支出を裏付ける市場の意欲がますます高まっていることを示しましたが、それは明確な収益化への道筋を示している企業に限られています。

サウスフロリダ・レポーターの記事によると、J.P.モルガン・グローバル・リサーチのシニア・ストラテジストは、「FRBは過去40年間で最も困難な経済の綱渡りを成功させた」と述べました。市場の絶え間ない楽観主義は、インフレの沈静化、驚くほど好調な労働市場、そしてビジネス投資が初めて個人消費よりも大きく寄与した第1四半期GDP成長率2.0%の発表によって加速しました。

4月の上昇は「二極化」の物語でした。ナスダック総合指数は月間で12.8%上昇し、過去最高の21,245.80で引けましたが、S&P500とダウ工業株30種平均も過去最高値を更新しました。半導体セクターでは、エヌビディアが月間で27%上昇し、クアルコムは中国のスマートフォン市場の底打ちを示唆し、未公表のハイパースケーラーとの新たなカスタムチップ契約を確認したことで、1営業日で9%急騰しました。インテルも楽観論の再燃により12%上昇しました。

この上昇は、大手ハイテク企業が今年計画している7250億ドルを超えるAI関連の資本支出に対する「信任投票」の役割を果たしました。投資家は、クラウドの受注残が膨らんでいるアルファベットやアマゾンのような企業と、支出が現在AI主導の収益を上回っているメタ・プラットフォームズのような企業との間に明確な線を引きました。市場はアルファベットのGoogle Cloud部門の63%の成長を歓迎しましたが、メタが通期の資本支出見通しを最大1450億ドルに引き上げた後、同社の株価を10%下落させました。

資本支出（CapEx）の大きな隔たり

第1四半期の決算はこの議論を浮き彫りにしました。アルファベットはクラウドの受注残がほぼ倍増の4600億ドルに達したと報告し、アマゾンのAWS部門は受注残3640億ドルを背景に、過去15四半期で最速の28%成長へと再加速しました。この具体的な需要は、データセンターやカスタムチップ（GoogleのTensor Processing Units（TPU）やAmazonの自社開発チップなど）への支出が直接収益に結びつくという自信を投資家に与えました。

対照的に、メタの株価はコスト増とリアリティ・ラボ部門での40億ドルの損失見通しを受けて急落しました。市場の反応は、AI構築に資金を投じる意欲は絶大であるものの、もはや無条件ではないことを示唆しています。焦点は、単にAIインフラプロバイダーを所有することから、AIの実装における効率性と収益性を証明できる企業を支援することへと移っています。この力学はマイクロソフトの決算にも現れており、AIの年間収益ランレートが123%増の370億ドルに急増したにもかかわらず、全体的な収益見通しが弱かったことで投資家が警戒し、株価は小幅に下落しました。

「ゴルディロックス」経済がハイテク株を支える

ハイテク株の上昇は、「ゴルディロックス（適温）」なマクロ経済シナリオによって下支えされました。連邦準備制度理事会（FRB）が重視するインフレ指標であるコアPCEは3月に0.3%の緩やかな上昇にとどまり、年率換算で3.2%となりました。これに、引き締めサイクルが終了したことを示唆するジェローム・パウエルFRB議長の最近の発言が加わり、ソフトランディングが可能であると投資家は確信しました。

労働市場からもさらなる裏付けが得られ、新規失業保険申請件数は数年ぶりの低水準となる18万9000件に減少しました。この強さと、第1四半期GDPの2.0%増が、企業収益の好調さの背景となりました。StoneXの市場コメンテーターは、「多くの人が予想していたよりも力強い2026年第2四半期の雇用市場のスタートを目の当たりにしている」と指摘しました。

投資家にとって、4月の上昇はAIトレードを再調整するものとなりました。焦点はもはや資本の投入だけではなく、その効率性にあります。ゴールドマン・サックスなどの一部のアナリストは「過熱したバリュエーション」がボラティリティを高める可能性があると警告していますが、AIの実装フェーズが勝者と敗者を分けているというのが共通認識です。半導体株の35%の急騰は、投資家がようやくその違いを見極められるようになったという自信を示唆しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。