中国の銀行株、5%の配当利回りで安全資産として浮上

中東の緊張が世界市場を揺るがす中、中国の銀行株が防衛的なアセットクラスとして浮上しています。紛争開始以来、ベンチマークであるCSI300指数が5.7%下落したのに対し、CSI300銀行指数は2.7%上昇しました。

上海誠洲投資管理のチーフ・インベストメント・オフィサーである付志峰氏は、「地政学的な不確実性が続く環境下では、中国の銀行株は他のセクターよりも価格の回復力を示すだろう」と述べています。これは、「比較的安定した収益見通し、中国の大きな政策の柔軟性……そして国家が支援するシステム上重要な機関としての特別な地位」によるものです。

ブルームバーグがまとめたデータによると、中国の大手銀行の今後12ヶ月の予想配当利回りは5%に達しており、その魅力がさらに高まっています。これは、広範なCSI300指数の平均2.8%や、中国の10年物国債の約1.8%の利回りを大幅に上回っています。

純金利マージン（NIM）への圧力が緩和され、手数料収入が力強く成長している兆しがあることから、アナリストは第1四半期の収益が予想を上回る可能性があると見ています。これにより、同セクターの安全資産としての地位が固まり、リスク回避的な投資家からのさらなる資金シフトを呼び込む可能性があります。

マージン圧力が緩和し、収益見通しが明るくなる

中国の最大手国有銀行の年間データによると、長らく続いてきた純金利マージン（NIM）への圧力が緩和し始めていることがわかります。

中国工商銀行（ICBC）と中国農業銀行の2025年のNIMは、それぞれ14ベーシスポイント縮小して1.28%となりましたが、これは2024年に経験したそれぞれ19ベーシスポイントと18ベーシスポイントの縮小から顕著に改善しています。

このわずかな改善は、銀行経営陣やアナリストによるよりポジティブな見通しの背景にある主要な要因です。報道によると、シティグループのアナリストは、マージンの安定化と手数料ベースの収入の力強い伸びに牽引され、同セクターの第1四半期の決算が上方修正される可能性があることを示唆しています。

光大証券のチーフ・フィナンシャル・アナリストである王一峰氏は、「銀行業界全体、あるいは一部の個別銀行の純金利マージンは第1四半期に安定、あるいは反発すると予想され、投資家の注目を集め続けるだろう」と述べています。

配当利回りが防衛的な堀を築く

リスクオフの心理が支配的な市場において、中国の銀行の配当の魅力は際立っています。約5%の予想配当利回りは投資家に大きなクッションを提供し、キャピタルゲインが不透明な時期に安定した収益プロファイルをもたらします。

この利回りは単独で魅力的なだけでなく、他の国内投資の選択肢とも鮮明な対照をなしています。銀行の配当利回りと約1.8%の10年物国債利回りとの差は、防衛的で収益を生む資産を求める人々にとって、このセクターを魅力的な選択肢にしています。広範な株式市場の2.8%の利回りに対するアウトパフォームは、この防衛的な特性をさらに際立たせています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。