中国資産、歴史的な再評価—海外保有残高が5910億ドル超に

香港取引所（HKEX）の陳翊庭（チェン・イーティン）CEOは木曜日、中国資産は米国株式との低相関性、そして人工知能（AI）、新エネルギー、バイオテクノロジーにおける中国の世界的リーダーシップを原動力に、歴史的な再評価を受けていると述べた。

「中国資産には2つの大きな強みがある——米国資産との相関性が特に低く、ポートフォリオ分散において極めて価値が高いこと、そして中国経済には強い回復力と広大な潜在力があることだ」と陳氏は深セン証券取引所の「2026グローバル投資家カンファレンス」で語った。

海外投資家が保有する流通A株は現在4兆元（591億2000万ドル）を超えている。これは2025年6月の3兆700億元から増加したもので、中国証券監督管理委員会の劉浩凌（リウ・ハオリン）副主席が明らかにした。モルガン・スタンレー、バークレイズ、アブダビ投資庁（ADIA）などの世界的な投資ファームは第1四半期に中国株へのエクスポージャーを拡大。ADIAはA株ポートフォリオを前期の29銘柄から66銘柄に拡大した。

この再評価は、米国株が関税の不確実性とスタグフレーションへの懸念から逆風に直面する中で進行している。S&P500種指数は年初来で0.7％下落している。陳氏によれば、中国の新興セクター——特にAI、グリーンエネルギー、エネルギー貯蔵、バイオテクノロジー——は世界的な進歩を牽引しており、変動の激しい米国市場の外でリターンを求める国際資本に機会を提供している。

陳氏はHKEXと深セン証券取引所の間で、資本と機会を結びつけるための3本柱の協力枠組みを提示した。人材面では、両取引所は国際的な投資家を香港と本土の資本市場に呼び込むことを目指す。商品面では、多様な投資家ニーズに応えるための商品を充実させる計画だ。市場インフラ面では、両取引所がシステムとメカニズムを継続的に最適化し、投資体験を向上させなければならないと述べた。

モルガン・スタンレーの第1四半期末時点での上位2銘柄は、中国を代表する光モジュールメーカーだった。このセクターはAIデータセンターインフラに不可欠な分野だ。ADIAはハイエンド製造と中核技術に注力し、A株ポートフォリオを前期の29銘柄から66銘柄に拡大した。アリアンツGIの最高投資責任者（株式）マイケル・ヘルドマン氏は同じカンファレンスで、中国の株式市場に長期的に強気だと述べ、同国の信用、金利、為替レートを強い安定性を示す主要指標として挙げた。

米国と中国の株式市場の乖離は拡大している。S&P500が年初来で0.7％下落する一方、モーニングスター・グローバル・マーケッツ（除く米国）指数——米国以外の新興国および先進国市場の株式を追跡——は同期間に12.8％上昇しており、陳氏が指摘した分散効果が浮き彫りになっている。もう一つの伝統的な安全資産である金は、地政学的不確実性に対するヘッジとして投資家が購入する中、年初来で25.2％急騰し、1オンスあたり4535ドル付近で取引されている。

中国資産がこれほど集中的な海外資金流入を集めたのは、2020〜2021年、CSI300指数が中国の急速なパンデミック後の回復と金融緩和を背景に30％以上上昇した時期以来のことだ。今回の波はセクターの焦点が異なる——広範な指数エクスポージャーではなく、外国資本は中国が技術的優位性を持つ特定の高成長産業をターゲットにしている。

中国資産への配分は、米国中心のポートフォリオが関税政策、インフレの不確実性、株価のバリュエーション上昇という集中リスクに直面する今、世界的な投資家に分散効果をもたらす。HKEXと深セン証券取引所の協力枠組みが効果的に実行されれば、中国の次世代テクノロジーリーダーへのエクスポージャーを求める国際資本にとって、さらなる障壁低下につながる可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。