中国の大手国有銀行、第1四半期純利益が3%超増―手数料収入が寄与

(P1 - テーマ) 交通銀行や工商銀行を含む中国最大手の国有銀行は、非利息収入の増加と預金金利の改定による恩恵が収益の安定に寄与し、第1四半期の純利益が3%超の増加を記録した。

(P2 - 専門家の見解) シティグループのアナリストは、引当金繰入前営業利益が7%増加した中国銀行に関するレポートの中で、結果は「純利ざやが安定しており、かなり良好である」と述べた。

(P3 - 詳細) 交通銀行の第1四半期純利益は3.1%増の261.3億元（38.2億ドル）、中国工商銀行（ICBC）は3.3%増の869億元となった。中国農業銀行は4.5%の増益を報告した。手数料収入やトレーディング収益の底堅さが、依然として縮小傾向にある純利ざやを補い、全体的な業績を下支えした。

(P4 - 要点) 緩やかな増益は、政策主導の貸付や低迷する不動産市場によって圧迫されてきた銀行セクターが、大底を打った可能性を示唆している。バリュエーションは依然として低いものの、手数料型収入や海外事業へのシフトが緩衝材となっており、投資家は地方政府の債務再編に関するさらなる進展を注視している。

(本文) 第1四半期の結果は、中国の巨大銀行が長年直面してきた利ざや縮小局面からの転換点となった。収益性の主要指標である交通銀行の純利ざや（NIM）は、12月末の1.20%から3月末には1.23%へとわずかに上昇した。このわずかな改善は、一連の預金金利引き下げが銀行の資金調達コストにプラスの影響を与え始めている兆しである。

資産の質は概ね安定していた。交通銀行の不良債権比率は1.3%と、3ヶ月前の1.28%から微増した。中国語メディアは全体的な与信指標を「基本的には安定」と報じているが、財新（Caixin）のアナリストは、個人向け融資や不動産サプライチェーン関連の融資に根強いリスクが残っていると指摘している。

非利息収入が今四半期のパフォーマンスの主要な原動力となった。資産管理、決済、市場関連のビジネスラインからの収益が回復した。2025年に利益の28%を海外から得た中国銀行にとって、国際業務は引き続き重要な寄与となっており、この傾向は2026年第1四半期まで続いた。

この実績は、第1四半期の中国経済が多くの予測を上回る5%の成長を記録し、銀行にとってより安定した経営環境が提供されたことが背景にある。決算発表を受けて、主要な証券会社は同セクターに対して強気の格付けを維持した。JPモルガンとシティグループは中国銀行に対し、目標株価をそれぞれ5.80香港ドル、5.92香港ドルとし、「買い」の格付けを再確認した。

(P0 - 結び) 今回の結果は、経済の安定的な回復を前提とすれば、中国最大手銀行にとって収益の下落サイクルが最悪期を脱した可能性があることを示唆している。投資家は今後、純利ざやのわずかな改善が持続可能かどうか、また地方政府傘下の投資会社（LGFV）の債務管理に関する新たな指針が出るかどうかを確認するため、第2四半期の決算を注視することになる。

(免責事項) 本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。