中国政治局、2つの重要政策転換で不動産救済のシグナルを発信

中国政府は不動産市場の安定化と都市更新の推進へと焦点を移しており、この動きは同国の5％というGDP成長の軌道に影響を与える可能性があります。

中国の最高指導部は、深刻な苦境にある不動産セクターを支援するための重要な政策転換を示唆し、「不動産市場の安定化」と「都市更新の着実な推進」の必要性を強調しました。4月28日の政治局会議で出されたこれらの指示は、第1四半期の経済成長率が5％であったという公式データが示される中で、継続的な不動産危機の管理と新たな成長経路の育成という二段構えのアプローチを示唆しています。

中国民生銀行の首席エコノミストである温彬氏は、「政治局会議は、以前の支援策にもかかわらず、現在の市場圧力が依然として大きいことを反映している」と述べました。「市場を『安定』させ、都市更新を『断固として推進』するという呼びかけは、今後各都市が従うべき都市別政策の明確な方向性を定めている。」

この発表は、かつて中国経済の主要なエンジンであった不動産セクターが引き続き苦戦している中で行われました。国際決済銀行（BIS）の実質住宅価格指数は17四半期連続で下落し、2025年末には過去最低を記録し、15年間の実質的な上昇分が消失しました。これは、一部のエコノミストが「バランスシート不況」と呼ぶ状況を招き、家計が消費よりも貯蓄を優先することで国内需要を抑制しています。中央銀行のデータによると、3月末時点の不動産融資残高は前年同期比3.4％減の51.7兆元（約7.57兆ドル）となりました。

新しい政策指針は、地方政府に行動権限を与えることでこの問題に対処することを目指しています。「都市別」の政策アプローチはすでに動き出しており、第1級都市である深セン市は最近、需要を喚起するために住宅購入制限を緩和しました。アナリストは、価格のさらなる下落を防ぎ自信を回復させるために、より多くの都市がこれに続き、それぞれの特定の条件に合わせて政策を調整すると予想しています。

不動産から「AI+」へ

政治局の関心は不動産セクターだけにとどまりません。会議では、新しいインテリジェント経済ビジネスモデルを育成し、AIガバナンスを改善する計画である「AI+」イニシアチブも強調されました。これは、不動産不況による足かせを相殺するために、新たな成長ドライバーを育成するという北京の戦略を浮き彫りにしています。電気自動車（EV）や半導体などのセクターは活況を呈していますが、不動産セクターがかつて生み出したような広範な雇用や経済規模をまだ生み出すには至っていません。

不動産不況は広範な経済に大きな影響を与えています。2025年の不動産投資は17.2％減少しました。GDPに対する同セクターの貢献度は、2021年のピーク時の24％からほぼ半減しています。土地売却収入の減少は地方政府の財政も圧迫しており、2021年のピークから44％減少したことで、公共サービスへの資金提供能力に影響を及ぼしています。

都市更新という柱

「都市更新」の重視は、政府戦略の第2の柱となります。このイニシアチブには、水道システム、電力網、通信ネットワークのアップグレードを含む大規模なインフラプロジェクトが含まれると予想されます。「財政資金の支出と地方債（特別債）の使用が加速し、紙の上の計画が具体的な仕事に変わることを期待している」と民生銀行の温彬氏は指摘しました。この政府主導の投資は、民間資本を惹きつけ、弱体化する民間投資や不動産投資を打ち消すことを目的としています。

数千万の中国の家庭にとって、この政策転換は一刻を争うものです。不動産市場のピーク以来、推定18兆ドルの家計資産が消失しました。若者の失業率が高止まりする中、近年住宅を購入した多くの若手専門職は現在、債務超過に直面しています。北京の新しい戦略が成功するかどうかは、家計の自信を回復させ、さらなる経済減速を防ぐのに十分な速さで住宅価格を安定させられるかどうかにかかっています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。