中国の固定資産投資、不動産不況の深刻化で1.6%減少

2026年1〜4月の中国の固定資産投資は、前年同期比で1.6%減少しました。これは、深刻な不動産不況を打ち消そうとする政策担当者の努力にもかかわらず、同国の経済回復が依然として脆弱で、ばらつきがあることを示しています。

投資額が14.13兆元に減少したことは、世界第2位の経済大国における二極化の拡大を浮き彫りにしています。中国当局による先端製造業への戦略的推進は成果を上げているものの、不動産セクターで続く危機が、広範な成長と民間セクターの信頼感の重石となり続けています。

パシフィック・センチュリー・キャピタルのエコノミスト、李維氏は次のように述べています。「データは2つの異なる経済の姿を明確に映し出しています。ハイテクやグリーンエネルギーといった、国家の支援を受けて力強く成長する『新しい中国』と、不動産や地方政府債務を抱えて深刻な収縮局面にある『古い中国』です。後者は依然として経済の大きな部分を占めており、その下押し圧力が勝っています。」

不動産不況が悪化

国家統計局（NBS）が発表したデータの詳細からは、不動産危機の深刻さがうかがえます。1〜4月期の不動産開発投資は前年同期比13.7%急落し、2022年以降市場を揺るがしている危機がさらに深まりました。不動産は家計資産や経済活動の大部分を占めるため、この減少は大きな波及効果を及ぼしています。

弱さをさらに裏付けるように、民間固定資産投資は5.2%減少し、政府が支援を約束しているにもかかわらず民間セクターが慎重姿勢を崩していないことが示されました。対照的に、政府主導のインフラ投資は4.3%増加しており、公共支出を通じて経済を安定させようとする当局の姿勢が示されています。

ハイテク投資が明るい材料に

主な明るい材料は、前年同期比6.1%増加したハイテク産業への投資でした。このカテゴリーの中でも、航空宇宙・航空機器製造セクターの支出は17.9%急増しました。これは、自給自足の達成と技術水準の向上という戦略的優先事項を反映しており、将来の産業とみなす分野に資本を投じていることを示しています。

しかし、ハイテク分野の勢いだけでは、広範な弱さを相殺するには不十分でした。4月に発表された他のデータも期待外れで、小売売上高の伸びは2022年以来の低水準に鈍化し、鉱工業生産も予測を下回りました。これは、内需と工場生産の両方が勢いを失っていることを示唆しています。

今回のデータを受けて、中国当局には、経済を下支えし、年間成長目標を達成するための追加の刺激策を打ち出すよう圧力が強まっています。中国人民銀行（PBoC）は慎重な姿勢を保っていますが、不動産市場の根強い弱さと消費者心理の悪化により、今後数ヶ月のうちに対応を迫られる可能性があります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。