中国化学業界、石炭の優位性を背景に2026年のアップサイクルを展望

UBSの最新レポートによると、中国の化学業界は、国内政策と世界的なエネルギー価格の独自の組み合わせが石炭ベースの生産モデルを後押しすることで、2026年以降に顕著な周期的回復を遂げる見通しです。

100ページに及ぶUBSのレポートは、「同業界は2025年に歴史的な利益の底を打った後、明確な回復の兆しを見せている」と述べています。同行はこの転換点の要因として、設備投資の減速、欧州の高コスト施設の閉鎖加速、および新規生産能力に対する政府の厳格な規制を挙げています。

UBSは、2026年のブレント原油価格が平均で1バレルあたり86ドルになると予測しており、この水準は石油ベースのナフサを使用する従来の石油化学メーカーに大きな圧力をかけます。この価格環境は、石炭由来オレフィン（CTO）技術を使用する宝豊能源（Baofeng Energy）や、米国産エタンを用いた軽質炭化水素分解プロセスを使用する衛星化学（Satellite Chemical）などの中国企業にとって、大幅なコスト優位性を生み出します。

この戦略的転換は、中国のエネルギー安全保障を強化するだけでなく、新たな世界的パラダイムを形成しており、インドは現在、中国モデルを模倣するために約40億ドルの投資を計画しています。この動きは、最も汚い化石燃料である石炭を化学業界の主要原料とする世界的な需要を長期化させる可能性があります。

中国の石炭戦略に追随するインド

世界的な供給混乱の中で自国のエネルギーおよび食料安全保障を強化するため、インドは中国の手法をコピーしようとしています。ニューデリー政府は、2030年までに最大7,500万トンの石炭を肥料や合成製品に加工するための財政支援を約束しました。しかし、インドは灰分含有量が高い自国産石炭の質の低さや、中国が数十年にわたって完成させてきた高度なフィッシャー・トロプシュ（Fischer-Tropsch）合成技術の欠如など、大きな障壁に直面しています。

UBSはポリウレタン、農薬のリーダーに注目

セクター内では、UBSは明確な二極化を予測しています。レポートは、万華化学（Wanhua Chemical）のようなリーダー企業が強力な価格決定権を持つ、高度に集約されたポリウレタン市場の力強いファンダメンタルズを強調しています。農薬、特にグリホサートやカリウム肥料も強い回復の可能性を示しています。対照的に、苦境にある不動産市場に深く関わっているPVCや二酸化チタン（TiO2）などの製品は、引き続き需要と収益性の圧力にさらされると予想されます。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。