1640億円の個人向け融資減少を受け、中国の銀行が企業融資へシフト

2026年第1四半期の家計向け短期融資が1640億円減少したことで、中国の銀行セクターは構造的な転換期を迎えています。これは、リテール主導の成長時代の終焉を意味し、企業向け融資への広範なシフトを余儀なくされています。

上海金融・発展実験室の曾剛主任は、「リスクをカバーするために高い利回りに依存してきた旧来の価格モデルは、単に循環的に休止しているのではなく、構造的に崩壊しました。これは市場主導の調整期間です」と述べています。

この転換は、かつて信頼されていた住宅ローン市場の崩壊に続くものです。大手6行の融資成長率は、2016年から2022年の間に9.64%の複合年間成長率を記録していましたが、その後はマイナス1.56%へと逆転しました。この圧迫により、消費者ローンの金利は2.58%まで低下し、新規住宅ローンの平均金利3.06%を下回っており、新たな需要創出ではなく裁定取引を助長しています。

リテールの収益エンジンが停止したことで、各行は現在、法人顧客をめぐるゼロサムゲームに追い込まれています。この変化は業界全体の純利鞘を圧縮する恐れがあり、世界第2位の経済大国におけるリスク・リターン環境を根本的に再定義しています。

崩れ去ったリテール収益の柱

中国における10年にわたるリテール銀行神話は、安定した低リスクの住宅ローンと、高利回りの無担保消費者信用の2つの柱の上に築かれてきました。現在、その両方が崩壊しつつあります。かつて「安全なクッション」であった住宅ローン市場の拡大は停止しました。大手国有6行の住宅ローン残高計32.9兆元は、過去最低水準の金利にもかかわらず、繰り上げ返済が新規実行を上回ったため、2021年以前の水準まで後退しました。

同時に、クレジットカードなどの資産における高利回りモデルも失敗に終わりました。高いデフォルト率を吸収するために高金利を利用する戦略は、不良債権の増加と激しい価格競争の中で、もはや実行不可能です。かつてのリテール王者であった平安銀行は、高リスクの信用事業に対する「ハードランディング」調整の結果、リテール部門の利益貢献度が2019年の70%以上から、2024年にはわずか0.6%へと激減しました。中国工商銀行（ICBC）や中国建設銀行を含む他の大手行も、リスクがリターンを上回ることから、数百万枚のクレジットカードを削減しました。

生き残りをかけた層状の戦い

この新しい環境下で、各行は組織の強みに応じて二極化しています。多くの株式制銀行は、リテール融資のデフォルトのピークをすでに経験しており、資産の質を安定させるために企業向け融資へ防御的に撤退しています。これは戦略的な前進というよりは、出血を止めるための「トリアージ」に近いものです。

彼らが去った隙間で、中国農業銀行や工商銀行などの国有巨大銀行は、低い調達コストを武器に市場シェアを「刈り取って」います。彼らのリテール成長も鈍化していますが、プラス成長を維持し、かつて中小の競合他社が支配していた領域へと計画的に拡大しています。

第三のグループである江蘇省や浙江省などの都市・農村商業銀行は、陣地を維持しています。中国郵政貯蓄銀行の研究員、婁飛鵬氏によると、これら地域銀行の小規模・零細企業顧客に対する深い地元知識は、価格競争だけでは容易に突破できない防御的な「堀」を形成しています。これは完全な統合ではなく、「層状の共存」という未来を示唆しています。

曾剛氏が指摘するように、核心的な課題は、これが大部分においてゼロサムゲームであるということです。信用需要全体の回復がなければ、この戦いは単なる市場シェアの再配置であり、新たな健全な資産の創造ではありません。今後の道筋は、「分子を大きくすること」から「構造を最適化すること」への根本的な転換を必要とします。これには、リレーションシップ・バンキングの再構築、サプライチェーン・ファイナンスなどのツールを通じて信用の裏付けを実体経済活動に結びつけ、遊休資金を削減すること、そして低マージンの世界で生き残るために調達コストを積極的に管理することが含まれます。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。