中国都市再生計画で住宅デベロッパー株が急伸、最大24％上昇

中国国務院は5月29日、2026～2030年を対象とする都市再生計画を発表し、遊休地の活性化や持続可能な資金調達を含む7つの政策措置を提案した。これを受け、香港上場の住宅デベロッパー株は最大24％上昇した。

「この計画は、2030年までに都市再生において重要な進展を遂げ、都市が質の高い生活を保証する場所へと進化することを想定している」と国務院は文書で述べている。同文書は、グリーン移行、強靭なインフラ、文化発展にわたる6つの主要任務を概説している。

碧桂園（カントリー・ガーデン・ホールディングス、02007.HK）が上昇を主導し、24.4％急騰して0.26香港ドルとなった。出来高は17億2000万株、取引額は4億5800万香港ドル。中国奥園（チャイナ・アオユアン、03883.HK）は17％上昇して0.055香港ドル、万科企業（チャイナ・ヴァンキ、02202.HK）は13％上昇して2.87香港ドル、出来高は7410万株。越秀地産（ユエシウ・プロパティ、00123.HK）は6.5％上昇して4.45香港ドル、合景泰富グループ（KWGグループ、01813.HK）は8.4％上昇して0.142香港ドルとなった。

十分に活用されていない土地の活性化と都市建設のための持続可能な投資・資金調達システムの構築に重点を置くこの計画は、2021年に始まったセクターの債務危機以降、流動性圧力に直面しているデベロッパーのキャッシュフローと資産活用を改善する可能性がある。この政策枠組みはまた、住宅の全ライフサイクル安全管理システムを導入し、「質の高い住宅」建設を促進しており、量主導の開発から質重視の都市再生へのシフトを示している。

7つの政策措置には、都市再生の実施メカニズムの改善、遊休地活性化への支援強化、住宅の全ライフサイクル安全管理システムの確立、マルチステークホルダーの参加促進、法規制の枠組みの強化、技術・人材支援の強化が含まれる。この計画はまた、都市インフラのアップグレードと遊休地の有効活用を求めている。

不動産セクターを対象とした最後の大規模な政策介入、すなわち2022年11月の「16項目」支援策は同様の上昇を引き起こし、ハンセン不動産指数はその後1カ月で18％上昇した。当時のパッケージはデベロッパー向けの与信支援と債券ファイナンスに焦点を当てていたが、今回の計画は都市再生と土地活性化を通じたより長期的な構造的アプローチを取っている。

中国の不動産セクターは、2021年後半の恒大集団（エバーグランデ）のデフォルト以来、長期にわたる低迷期にあり、住宅販売とデベロッパーのキャッシュフローは持続的な圧力にさらされている。都市再生計画は、新規の緑地開発に依存するのではなく、既存の都市土地をより効率的に活用するというシフトを示しており、複数年にわたる再開発プロジェクトのパイプラインを開く可能性がある。都市部に大規模な土地銀行を保有するデベロッパーにとって、遊休地活性化策は不良資産に固定化されていた価値を解放する可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。