中国不動産市場、5年の低迷を経て転換点に接近か － JPモルガンが指摘

(P1 - Lede) JPモルガン・チェースの分析によると、苦境にある中国の不動産市場は5年にわたる低迷を経て初期の回復の兆しを見せており、同国の株式市場が新興国市場をアウトパフォームするきっかけとなる転換点に近づいています。

(P2 - Authority) 「香港の不動産市場の回復が本土の主要都市に波及しており、中国株の反発による遅延した資産効果が住宅需要の回復を後押ししている」と、JPモルガンのシンガポール駐在ストラテジスト、ラジブ・バトラ氏は述べています。

(P3 - Details) この見解は、北京や上海といったティア1都市の中古住宅価格が3月に前月比で上昇したという公式データによって裏付けられており、これは10カ月ぶりの上昇となります。この安定化は、香港における投資センチメントの改善と時期を同じくしています。CBREの分析によると、香港の不動産投資額は2026年に5％から10％増加すると予測されています。これがハンセン地産指数を押し上げ、1月の安値から8％以上上昇しました。

(P4 - Nut Graf) ピーク時に経済の約4分の1を占めていた不動産セクターの安定化は、広範な経済回復と投資家の信頼にとって極めて重要です。「中国の不動産市場の最悪期は過ぎた可能性が高い」と、BNPパリバ・アセットマネジメントのストラテジスト、チ・ロー氏は述べています。持続的な回復が実現すれば、長期的な成長の重石が解消され、中国の株式や債券に多額の外国資本が再び流入する可能性があります。

復活の兆しに反応する市場

JPモルガン以外にも、運用担当者の間で楽観論が広がっています。インベスコのストラテジスト、デビッド・チャオ氏は、安全資産を求める資金流入により、最近2年ぶりに中国の株式と債券が同時に上昇したと指摘しました。人民元は、最近の中東情勢の緊迫化以降、アジアで唯一対米ドルで上昇した通貨であり、約0.7％上昇して、グローバルな資本フローの潜在的な変化を象徴しています。

不動産市場の回復はターゲットを絞ったものとなっており、投資家は中心部のグレードA資産やリビングセクターなどの新興分野に集中しています。例えば香港では、資産を学生寮やコリビングスペースに転換する動きが活発です。しかし、この選別的な戦略は、2025年初頭の刺激策主導の広範な反発と比較して、より慎重で目の肥えた投資家層の存在を示唆しています。

先行きは依然として不透明

見通しは明るくなっていますが、その道のりは依然として平坦ではないと予想されます。地縁政治的緊張や世界的な高金利環境の長期化により、慎重な見方は続いています。しかし、アナリストは、不動産市場の安定、緩やかなインフレの再来、そして革新的技術やグリーンエネルギー分野での強力なポジショニングが、回復力のある基盤を提供すると考えています。モルガン・スタンレーは、これらの回復するファンダメンタルズを背景に、中国株が年末までに5％から10％上昇すると予測しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。