中国失業率、5月に5.1%に低下 経済安定化で

中国国家統計局が発表した5月の都市部調査失業率は5.1%と、4月の5.2%から低下した。世界第2位の経済大国は、年初の鈍いスタートを経て安定化の兆しを示している。

国家統計局は月報で「5月の労働市場は総じて安定しており、調査失業率は前月から低下した」と述べた。

同局によると、1〜5月の平均失業率は5.2%だった。都市部戸籍保有者の失業率は5.2%であった一方、景気循環的な労働需要を示す重要な指標である出稼ぎ労働者の失業率は4.9%と低い水準となった。主要31都市の失業率も4月の5.2%から5.1%に低下した。就業者の週平均労働時間は48.2時間に達し、工場やサービス業の活動が堅調であることを示唆している。

この改善は、北京が成長を支援するために金融緩和と財政支出を組み合わせて展開し、政治局が成長促進姿勢を維持すると見込まれる中で起きている。今回のデータにより、当局が積極的な刺激策を講じる圧力は軽減される可能性があるが、若年層の雇用や不動産セクターにおける構造的な課題は続いている。

5月の失業率は、3月に5.3%で推移した後、2カ月連続の低下となった。国家統計局の過去データによると、5.1%という水準は、失業率が5.0%だった2025年12月以来の最低水準である。失業率が5.0%を下回ったのは、2024年10月に4.9%を記録した後、2024年末に経済の勢いが減速し再び上昇に転じた時が最後である。

地元住民と出稼ぎ労働者の失業率の差は、回復の不均一な性質を示している。製造業や建設業に従事する割合が高い出稼ぎ労働者は、インフラ支出や輸出受注の回復から恩恵を受けた。一方、都市部戸籍保有者は、ホワイトカラー職の競争が依然として激しいサービス業の労働市場に直面している。この格差は過去3カ月で拡大しており、出稼ぎ労働者の失業率が0.3ポイント低下した一方で、地元住民の失業率は横ばいとなった。

週平均労働時間48.2時間（4月の48.0時間から増加）は、産業・物流分野における持続的な労働需要を示している。この指標は過去1年間の大半で48時間を上回っており、需要の不確実性が続く中、雇用主が新規採用を増やすよりも既存従業員の労働時間を延長することを好んでいる実態を反映している。

民間調査によると、5月の中国のサービス業PMIは拡大圏を維持し、鉱工業生産も堅調な伸びを記録した。この組み合わせにより、中国GDPの過半を占めるサービス業の雇用が支えられている。若年層の失業率は政治的に敏感な問題であり、国家統計局は2023年半ばに過去最高を記録した後、この指標の公表を停止している。

今回のデータは、中国人民銀行が景気回復を支援するため緩和的な姿勢を維持している中で発表された。中央銀行は過去1年間、借入コストを引き下げ信用需要を刺激するため、主要政策金利の引き下げや預金準備率の低下を実施してきた。下半期に成長の勢いが鈍化すれば、追加の緩和措置も可能である。

グローバル投資家にとって、雇用環境の改善は、産業回復に遅れを取っている中国の消費者需要の安定化を示す根拠となる。雇用市場の改善は通常、家計支出の増加につながり、小売りから不動産に至るセクターに恩恵をもたらす。しかし、不動産不況は引き続き建設業の雇用に重しとなっており、持続的な改善には民間セクターの信頼感のより広範な回復が必要となる。消費者信頼感指数は依然としてパンデミック前の水準を下回っており、雇用から支出への波及効果には時間がかかる可能性を示唆している。

※本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。