(P1) 浙商証券は、中東での軍事攻撃により推定300万トンの製錬能力が停止し、世界のアルミニウム市場が逼迫していることを受け、中国宏橋集団（チャイナ・ホンチャオ・グループ）の「買い」評価を維持しました。
(P2) 浙商証券のアナリストは4月15日のレポートで、「アルミニウム業界は繁栄期にあり、中国宏橋の利益弾力性は顕著である」と述べ、世界的な供給制約の中での同社の強固な地位を強調しました。
(P3) この強気な格付けは、宏橋の2025年通期決算を受けたものです。売上高1,624億元に対し、純利益は1.2%増の226億元となりました。同社のアルミ合金製品の平均販売価格は3.8%上昇して1トンあたり18,216元となり、販売量が582万トンと安定していたにもかかわらず、売上総利益率は28.5%に拡大しました。
(P4) 紛争が供給に与える影響は、世界のアルミ在庫が歴史的な低水準にある中で、すでに逼迫していた市場環境をさらに悪化させています。損傷した施設の再稼働には6〜12か月かかると予想されるため、継続的な生産不足が2026年まで価格を高止まりさせ、宏橋のような影響を受けていない生産者に直接的な利益をもたらす可能性があります。
2026年の米国・イラン紛争は、鉱山生産ではなく、加工インフラを通じて金属市場に最も直接的な打撃を与えています。最近の攻撃により、バレーン・アルミ（Alba）やアラブ首長国連邦のエミレーツ・グローバル・アルミニウム（EGA）などの主要な製錬業務が損傷しました。両社とも、不可抗力（フォース・マジュール）を宣言したか、あるいは制御されたシャットダウンを開始したと報じられています。
中東は世界の一次アルミニウム生産の約9%を占めています。年間約300万トンに及ぶ影響を受けた生産能力は輸出市場の大きなシェアを占めており、供給停止は欧州や米国での供給不足に直結します。市場はもともと構造的に逼迫した状態で紛争に突入したため、稼働停止の影響が増幅されました。
中国宏橋にとって、世界的な供給混乱はポジティブな見通しを裏付けるものです。同社の収益性は商品価格に対して非常に敏感です。浙商証券はレポートの中で、アルミ平均価格を1トンあたり23,500元と想定した場合、宏橋の2026年の純利益は342億元に達する可能性があると予測しています。
同社は株主還元にも注力しており、2025年の配当性向は約64%で、総額56億香港ドルの自社株買いプログラムを実施しました。このような市場の追い風と株主フレンドリーな資本配分の組み合わせが、「買い」評価の維持を支えています。宏橋の主要拠点は中国とインドネシアにありますが、その業績は攻撃後に急騰したロンドン金属取引所（LME）のアルミ価格に直接連動しています。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。
