中国1線都市の新築住宅価格、5月は前月比0.2％上昇——下位都市は軟調

中国の住宅市場は5月、二極化がさらに進んだ。国家統計局のデータによると、1線都市の新築住宅価格は前月比0.2％上昇した一方、3線都市は0.4％とより大きな下落を記録した。

「ここにきて、多くのデベロッパーが新規プロジェクトの展開に対し、より慎重な姿勢に転じているようだ」と、サヴィルズ香港の調査・コンサルティング部門ディレクター、ジャック・トン氏は述べ、高級市場と下位市場の乖離（かいり）に言及した。

1線都市の中では、深圳が0.4％上昇でトップとなり、上海と広州がそれぞれ0.2％上昇で続いた。北京は0.2％下落と、この傾向に逆行した。前月比で価格上昇を報告した都市数は、4月の14都市から16都市に増加したが、改善市場の割合は70都市サンプルの23％を依然として下回っている。2線都市は0.1％下落と前月から変わらず、3線都市の下落率は0.3％から0.4％に拡大した。

この乖離は、不動産セクターの安定化を目指す政策当局者にとって課題となっている。不動産セクターは依然として経済成長の重しとなっている。下位都市は住宅在庫全体のより大きな割合を占めており、乖離の拡大は、総合的な価格回復が依然として困難である可能性を示唆している。このデータは、火曜日に発表される5月の活動指標に先立って公表された。コンセンサス予想によると、小売売上高は前年同月比横ばい、固定資産投資は2％減少すると見込まれている。

下位都市における不動産市場の弱さは、過去10年間に中国の建設ブームの多くを牽引した地域での継続的な供給過剰と需要減退を反映している。1線都市が人口流入や住宅購入制限緩和などの政策支援の恩恵を受けている一方で、小規模都市は在庫過剰と移民減少という二重の逆風に直面している。1線都市の価格が持続的な改善を示したのは、2024年上半期が最後であり、当時は一連の刺激策が一時的に市場心理を押し上げたものの、3カ月以内に効果は薄れた。

この乖離は、国境を越えた資本の流れにも見られる。中原地産のデータによると、2026年の最初の4カ月間に中国本土の買い手が香港で購入した住宅は5777戸に上り、これは昨年の総取引件数の41％超に相当する。4月の登録件数は前月比で約48％増加し、1892件と2年ぶりの高水準となり、取引額は189億香港ドルに達した。これは、富裕な本土の買い手が、国内の下位都市ではなく、回復しつつある香港市場に資本を振り向けていることを示唆している。

住宅データは、中国経済にとってまちまちの状況を示している。5月の新エネルギー車（NEV）販売の浸透率は過去最高の62.9％に達し、乗用車販売トップ10のすべてがNEVであった一方、不動産セクターは家計資産と地方政府財政に引き続き重くのしかかっている。オンショア人民元はデータ発表後、対ドルで1ドル＝7.25元近辺で取引され、CSI300指数は小幅に下落した。投資家は、長期化する不動産不況が銀行の資産質や地方政府収入に与える影響を慎重に見極めている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。