中国A株ETF、2800億元の資金流入—投資家が押し目買い

中国の投資家は6月8日、株式ETFに2800億人民元を投じ、これは今年最大の1日当たりの資金流入額となった。幅広い市場調整が積極的な押し目買いを引き起こした。

6月8日の売り浴びせの中で上場投資信託（ETF）に流入した2800億人民元は、幅広いベースの株式ETFとしては1日当たりで最大の流入額であり、消費者関連セクターにひずみが見られる中でも、機関投資家は調整は一時的との確信を持っていることを示している。

「中証1000と中証300のETFへの資金流入規模は、機関投資家がこれを本格的な下降局面の始まりではなく、買いの機会と捉えていることを示唆している」と中国証券のチーフストラテジスト、張明氏は述べた。「特定セクター向け商品ではなく、広範なベースの商品が選好されていることは、市場全体の回復期待を示している。」

南方基金管理が運用する中証1000ETFは、全商品の中で最大の283億人民元の純流入を記録し、華泰柏瑞基金の中証300ETFが275億人民元で続いた。全15本の中証1000ETFへの流入額は合計500億人民元を超え、30本の中証300ETF商品も合わせて600億人民元以上を集めた。Wind Informationのデータによると、中国に上場する1500以上のETFのうち、同日に純流出を記録したのは約20％にとどまった。

この買いの急増は、中国の株式市場における分岐を示している。機関投資家の資金が株式に戻ってきており、このペースが持続すれば短期的な反発を支える可能性がある。次の試金石は5月の経済データで、下振れサプライズがあれば押し目買いを正当化するか、あるいは第2の売り波を引き起こす可能性がある。

広範なベースのETFが支配的、セクターファンドのフローはまちまち

商品別の上位10の流入額は、広範なベースのインデックスファンドが大半を占め、上位10位のうち8つは中証300、中証1000、科創50、上証50、上海総合指数ETFが占めた。上位10位に入った唯一のセクター固有商品は、国泰基金管理の通信ETFで、同日に143億人民元を集めた。

Windによると、6月初め以降、国泰が運用する通信ETFと石炭ETFはそれぞれ純流入額が300億人民元を超えており、市場全体のETFの中で1位と3位にランクされている。

流出面では、創業板50ETFと2本の債券ETFが流出の大半を占め、半導体製造装置、香港インターネット株、化学、ハンセン科技、金などの商品が続いた。しかし、ロボット、半導体チップ、通信セクターのETFへの流入がこれらの損失を部分的に相殺した。

フローが示す中国の市場構造

小型株指数である中証1000と大型株の中証300の両方が選好されていることは、投資家がメガキャップ株へのディフェンシブなローテーションではなく、幅広い回復に賭けていることを示唆している。南方基金の中証1000ETFは、1300億人民元以上の資産を有する同カテゴリー最大のETFであり、単一で最大の資金流入を集めた。一方、それぞれ1000億人民元以上の規模を持つ2本の中証300ETFも上位にランクインした。

業界アナリストは、大型ETFは流動性が高いためより多くの資金を集めやすく、規模が規模を生む自己強化サイクルを生み出すと指摘する。このパターンは、運用資産残高が最も大きいETFがボラティリティの高まる局面で流入額の大半を獲得する米国市場の傾向と類似している。

この2800億人民元の1日当たりの流入額（約390億米ドルに相当）は、中国のA株市場全体の時価総額の約0.3％に相当する。参考までに、これと匹敵するような集中した押し目買いの前例は2024年初頭に発生し、その際は政府系ファンドが市場を安定させるために介入したが、今回の波は政策的な買いではなく、機関投資家主導で動いているように見える。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。