チリ、供給危機を受け2026年の銅価格予測を5.55ドルに引き上げ

指標	数値	出典
2026年第1四半期採掘減少	前年比-3.1%	チリ中央銀行
平均鉱石品位の低下	約1.5%から0.7%未満へ	Cochilco
BHPチリ成長予測	0% (2031-2040)	BHP

チリ銅委員会（Cochilco）は、2026年の銅の平均価格予測をポンドあたり5.55ドルに引き上げました。これは、底堅い長期需要に直面して深刻化する構造的な供給危機を示唆する大幅な上方修正です。

「チリ国内、そして世界的に見ても生産の拡大は困難です。生産の維持に苦慮している非常に成熟した業界です」とFitzroy Mineralsの社長兼CEOであるMerlin Marr-Johnson氏は述べ、2031年から2040年の間にチリからの生産拡大がゼロになると予測したBHPの見通しに言及しました。

政府によるこの強気の予測は、中国の工場生産データの軟化を受けて、5月のLME銅価格がトンあたり13,400ドルを下回るなど、スポット価格が最近圧力を受けている中で発表されました。この修正は、世界最大の銅生産国の当局者が、短期的な需要の変動を越えて、2026年だけで約45万トンに達すると予測される数年間にわたる供給不足に焦点を当てていることを示しています。

かかっているのは、エネルギー転換とAI構築のための基盤材料を確保する世界経済の能力です。データセンター、送電網の拡張、電気自動車からの戦略的需要は、2024年の世界消費の32%から2040年までに45%に増加すると予測されており、この需要プロファイルは景気循環の影響を受けにくい性質を持っています。

中国の減速にもかかわらず深まる構造的赤字

銅価格は、2026年4月の中国の工場生産高が前年比4.1%に減速したことに反応しましたが、長期的な供給見通しは依然として制約されています。業界の分析によると、新しい銅山が発見から生産に至るまでの平均的なタイムラインは、現在17年という長期に及んでいます。

この長いリードタイムは、市場が需要シグナルに迅速に反応できないことを意味し、持続的な構造的タイトさを生み出しています。これは資本市場にも反映されており、開発業者はスポット価格の変動にもかかわらず資金調達に成功しています。Marimaca Copper Corp.とAbitibi Metals Corp.はいずれも2026年に多額の資金を確保しており、投資家が2020年代後半まで続く供給不足を見越してポジションを固めていることを示唆しています。

チリの生産の悩み：鉱石品位からガバナンスまで

供給の課題はチリにおいて特に深刻です。同国の経済は2026年第1四半期に0.5%縮小しましたが、これは主要な鉱業部門が年率3.1%減少したことが要因です。この不振は、悪天候や老朽化した鉱山における鉱石品位の避けられない低下など、一時的および構造的な要因が重なったことによるものです。採掘された岩石中の平均銅濃度は、2000年代初頭の約1.5%から、近年では0.7%未満にまで低下しています。

地質学的な課題に加えて、規制やガバナンスのリスクも重なっています。新規プロジェクトの許認可までの期間が大幅に長期化し、投資のボトルネックとなっています。さらに、国有大手コデルコ（Codelco）におけるガバナンスへの懸念は、2025年の生産実績に約2万トンの報告の不一致が発見されたことを受けて、2026年5月に会長が交代したことで浮き彫りになりました。世界供給の大部分を占める生産者にとって、このような不安定さは世界の需給バランスにさらなるリスクをもたらします。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。