長鑫存儲の売上高が719%急増、世界的なAIメモリへのシフトを背景に

中国のメモリ大手、長鑫存儲（CXMT）は、歴史的な半導体不足を追い風にしています。最新のIPO目論見書によると、第1四半期の売上高は前年同期比719.13%増という驚異的な伸びを記録しました。この申請資料からは、同社が世界的なチップ生産のシフト（家電向けからAIサーバー向けの収益性の高い広帯域メモリ（HBM）への移行）における主要な受益者であることが明らかになりました。

「単純な質疑応答のユースケースを超えたAIの進歩を支えることで、メモリおよびプロセッサ集積回路の需要が飛躍的に増加し、半導体業界全体の収益を押し上げています」と、オムディア（Omdia）のシニアプリンシパルアナリスト、マイソン・ロブレス・ブルース氏は最近のレポートで述べています。しかし同氏は、「サプライヤーがどれだけ迅速に容量と出力を拡大できるかについては疑問が残る」と警告しています。

上海証券取引所科創板（STAR Market）への上場に向けたこの目論見書によると、2026年最初の3ヶ月間におけるCXMTの純利益は330億元（約45.7億ドル）に達しました。この業績は、市場調査会社トレンドフォース（TrendForce）が指摘する、第1四半期にDRAM契約価格が前期比で過去最高の90-95%急騰した市場環境の直接的な結果です。この価格高騰は、サムスン、SKハイニックス、マイクロンという世界トップ3のメモリメーカーが、グーグル、マイクロソフト、アマゾンなどのハイパースケーラーが使用するAIアクセラレータ向けのHBM生産を優先するという戦略的転換を行ったことによるものです。

業界全体にわたる生産能力の再配置は、コンシューマー向け電子機器市場に構造的な赤字をもたらしています。収益性の高いAIサーバー向けHBMスタックにシリコンウェハーが1枚割り当てられるたびに、ノートパソコンやスマートフォン向けの低利益率メモリの生産から1枚が失われることになります。その影響はもはや避けられません。ガートナー（Gartner）は、レノボ、デル、HPなどのメーカーが急騰する部品コストを吸収しきれなくなるため、2026年末までにPC価格は2025年比で17%、スマートフォン価格は13%上昇すると予測しています。

AI需要が構造的不足を引き起こす

問題の核心は、AIサーバーが従来のシステムよりも劇的に多くのメモリを必要とすることにあります。企業やクラウドプロバイダーが、より要求の厳しいAIワークロードを処理するために大規模なサーバー更新サイクルに入る中、メモリの消費スピードが生産スピードを上回っています。オムディアは、DRAM市場の価値が2026年だけでほぼ倍増すると予測しています。

これは、迅速に解決できる一時的な需給バランスの乱れではありません。新しい半導体製造工場を建設することは、数年の歳月と数十億ドルの費用を要する取り組みです。IDCとトレンドフォースの両社は、2027年後半あるいは2028年以前に有意義な新規生産能力が稼働する可能性は低いと警告しています。マイクロン・テクノロジーはすでに戦略的シフトを明確にしており、コンシューマー向けの「Crucial」ブランドを終了し、利用可能なすべての能力をAIデータセンターの顧客に振り向けています。さらに、世界最大のメモリメーカーであるサムスンでの18日間に及ぶ可能性のある労働ストライキが、慢性的な不足に急激な供給ショックを加える脅威となっています。

投資家にとって、CXMTの爆発的な成長は、サプライチェーンにおいて適切なポジションを確保している企業にとって、AIインフラブームがいかに巨大な収益性をもたらすかを浮き彫りにしています。今回の上場は、数年間続くと予想される供給不足の恩恵を受ける純粋なメモリメーカーに対する投資家の意欲を測る重要な試金石となるでしょう。しかし、これはアップル、シャオミ、オッポなどの消費者向け電子機器ブランドにとって、コスト圧力が持続することを意味しており、原材料費の高騰、そして値上げか低価格モデルのスペック削減かという難しい選択を迫られることになります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。