CGNパワーの利益は9%減も、HSBCは目標株価を4.2ドルに引き上げ

HSBCグローバル・リサーチは、CGNパワー（中広核電力）の目標株価を4.20ドルに引き上げ、第1四半期の純利益が9.3%減少したにもかかわらず、同社の長期的な価値に対する自信を示した。

HSBCはこの引き上げの理由として、中国が原子力発電に導入した新しい差金決済取引（CFD）政策を挙げている。この政策は売電価格に下方硬直性を提供し、CGNパワーのディフェンバー銘柄としての価値を強化すると見られている。

この国有原子力発電事業者が発表した2026年第1四半期の純利益は27億4,100万人民元で、前年同期比で9.3%減少した。この予想下振れは、燃料交換のための停止日数の増加や電力網による出力抑制が原因である。それにもかかわらず、HSBCは蒼南原子力発電プロジェクトからの資産注入を反映し、2026年から2027年の1株当たり利益予想を4〜7%引き上げた。

弱い四半期決算と強気な政策見通しという矛盾するシグナルは、投資家にとって不透明な状況を作り出している。新しいCFD政策は価格支持メカニズムとして機能し、CGNパワーのような原子力事業者の収益予測可能性を高めることを目的としている。

短期的な利益よりも政策の安定性

CGNパワーの操業実績とHSBCの見通しの乖離は、世界のエネルギ市場における重要なテーマである「大規模な資本投資の低リスク化における政府政策の極めて重要な役割」を浮き彫りにしている。第1四半期の利益は一時的な操業上の問題によって打撃を受けたが、新しいCFDの枠組みは構造的な追い風である。これは原子力発電の安定した価格を保証し、生産者を市場のボラティリティから隔離し、将来のプロジェクトの融資適格性を向上させるように設計されている。

これは、世界の電力セクターにおけるより広範なトレンドと一致している。GlobalDataのデータによると、中国の電力建設パイプラインは世界で最も進んでおり、総計711GWのパイプラインのうち、すでに465.1GW近くの容量が建設中である。特に原子力と再生可能エネルギーにおけるこの急速な拡充は、世界のエネルギー転換を推進する4兆5,900億ドルの民間資本を引きつける安定した規制枠組みに大きく依存している。

目標株価の引き上げは、HSBCが短期的な操業上の後退よりも、CFD政策による長期的な収益の安定性を重く見ていることを示唆している。投資家にとって、これは「政策に裏打ちされた予測可能なリターンが、当面の収益の弱さを上回ることができるか」というCGNパワーのテストケースとなる。中国の原子力艦隊全体におけるCFD政策の導入成功は、2026年から2027年にかけて注目すべき主要な触媒となる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を構成するものではない。