中央銀行の金購入が記録的な45%に急増、脱ドル化が加速

世界金協会（WGC）の2026年調査によると、中央銀行の45%が今後12ヵ月以内に金保有量を増やす見込みであることが明らかになった。これは過去最高の割合であり、準備資産管理者の間で米ドルからのシフトが加速していることを示しており、ラボバンクのアナリストはこれが金価格を構造的に下支えすると述べている。

「中央銀行は、危機時の金のパフォーマンスと長期的な価値保存手段としての役割をかつてないほど重視している」と、WGCの中央銀行部門グローバル責任者であるシャオカイ・ファン氏はインタビューで語った。「中央銀行の購入ベースは拡大している。」

2月5日から5月19日にかけて実施されたこの調査には過去最多の76の中央銀行が回答。回答者の89%が、今後1年間に世界の中央銀行の金保有量が増加すると予想している。中央銀行は過去4年間、年平均1,000トンの金を積み上げており、これは過去10年間の平均購入ペースの2倍に相当する。別の調査では、回答者の74%が今後5年間で米ドルの国際準備に占める割合が減少すると予想し、84%が金のシェアは拡大すると回答した。

これらの調査結果は、公的部門が金需要の最も安定した供給源となるような、準備資産管理における変革を示している。バークレイズのアナリストは、米国とイランが6月15日に紛争終結とホルムズ海峡の再開で合意したことを受け、金の構造的な推進要因である持続的なインフレ、政策の不確実性、準備資産の多様化が再び前面に出てくると分析。バークレイズは2026年の金価格を1オンスあたり4,791ドル、2027年を4,900ドルと予測し、現在の適正価値を4,150ドルとしている。

この調査結果は、貴金属にとって歴史的な瞬間に発表された。WGCは、金が最近、米国債を抜いて世界最大の準備資産となったと指摘し、公的機関が資産を管理する方法に劇的な変化が生じていることを反映していると述べた。中央銀行は過去4年間、年平均1,000トンの金を購入しており、これは過去10年間の平均500トンの2倍以上である。

ファン氏は、金への関心が従来の買い手を超えて広がっていると述べた。インドネシア、マレーシア、グアテマラ、エルサルバドルなどの国々は、長年活動を休止した後、最近市場に参入するか購入を再開している。先進国経済の中央銀行の間でも、18%が今後1年間に金保有量を増やすと予想している。

脱ドル化が準備資産の多様化を促進

調査では、準備資産の多様化が金購入の主要な動機であり続けており、金準備の増加を計画している34の中央銀行のうち31行がその理由を挙げていることが示された。過去最高となる回答者の90%が、金を保有する主要な理由として危機時のパフォーマンスを挙げ、84%が長期的な価値保存手段およびインフレヘッジとしての役割を指摘した。新興市場および発展途上経済圏の回答者の85%は、地政学的リスクヘッジとして金を支持した。

ドル建て資産からのシフトは金の保管パターンにも表れている。回答者の9%が過去12ヵ月間に国内保管を増やしたと回答し、前年の5%から上昇。10%は海外の保管場所を多様化しており、前年の2%から増加した。イングランド銀行が依然として最も人気のある保管場所で57%、次いで国内保管が49%、国際決済銀行（BIS）が16%となっている。

ラボバンクのアナリストは18日付のリサーチノートで、中央銀行の持続的な金購入と脱ドル化のトレンドは金価格にとって構造的に支援的であると述べた。持続的なインフレ、政策の不確実性、そして継続的な準備資産の多様化の組み合わせは、イラン紛争中に金が1月のピークから6月の安値まで26%下落した後も、金にとって有利な背景を作り出していると分析した。

バークレイズは、インフレ率が1%ポイント上昇するごとに金価格が5%上昇すると試算しており、ホルムズ危機中のエネルギー価格上昇によるインフレ圧力は金を支援するとしている。同行は金の適正価値を1オンスあたり4,150ドルと計算し、2026年と2027年の価格予想をそれぞれ4,791ドル、4,900ドルで維持した。またアナリストは、ニューモント、アグニコ・イーグル、フレスニーヨを含む金鉱山株へのエクスポージャーを推奨した。

「最近の価格変動はさておき、金がプレミアムで取引されるべき時期があるとすれば、それは今だ」と、レフテリス・ファルマキス氏とテミストクリス・フィオタキス氏が率いるバークレイズのクロスアセット・リサーチチームは述べた。

その影響は金以外にも及ぶ。ドル準備からの持続的なシフトは、時間の経過とともに米ドル指数に圧力をかける可能性があり、中央銀行による金の配分増加は、個人投資家やETF購入者が利用できる供給量を減少させる。メタルズ・フォーカスは、2026年の中央銀行の金需要はトン数ベースで前年比15%減速するものの、2022年以前の水準を上回って推移すると予測している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。