CATL、中国NEV普及率50%超で5〜10倍の成長を予測

CATLは、中国の新エネルギー車（NEV）普及率が50%の節目を超える中、今後10年間で事業全体が5〜10倍に拡大すると予想している。

世界最大のバッテリーメーカーであるCATLは、中国のNEV普及率が50%を超える中、今後5〜10年で事業全体が5〜10倍に成長し、今後5年間だけでも200%〜300%の急増を見込んでいる。

「同社は今後の発展において、商業革新、能力拡大、新事業の推進を強化する必要がある」と、CATLの潘健（Pan Jian）共同会長兼執行董事は述べた。

CATLは、今年末までに中国本土全域に4,000カ所の統合充電・バッテリー交換ステーションを建設する計画で、そのネットワークは約190都市をカバーする見込み。この発表を受け、同社の株価は香港取引所で1.2%上昇したが、空売りは取引高の25.1%を占めた。

この積極的な成長予測は、中国のEV移行がまだ初期段階にあるというCATLの強気な見方を裏付けている。NEV普及率がすでに50%を超える中、同社は充電インフラの拡大とバッテリー技術の向上により、市場規模が2〜3倍に拡大する可能性があると見てポジショニングを進めている。

充電インフラが次の戦場に

CATLが年末までに4,000カ所の統合充電・バッテリー交換ステーションを配備する計画は、セル製造からインフラ所有権への戦略的シフトを示している。この展開は約190都市を対象としており、乗用EVと商用車両の両方にサービスを提供できるネットワークを構築する。この動きは業界全体の推進力を反映している。BYDは最近、速度でテスラのスーパーチャージャーネットワークに挑戦する5分間フラッシュ充電システムを発表し、CATL自身の次世代ナトリウムイオンバッテリー（航続距離500キロメートルで量産承認済み）は、リン酸鉄リチウム（LFP）化学に代わる低コストの選択肢を提供する。

このインフラ戦略は、CATLのバッテリーセルに対する需要を自社内で創出するものでもある。各充電・交換ステーションは、電力販売とバッテリーリースによる継続的な収益を生み出し、自動車メーカーへの一時的なセル販売を超えて収入源を多様化する。

競争環境とバリュエーションのコンテキスト

CATLの成長予測は、中国のバッテリー分野での競争が激化する中で出された。BYDは、LFP化学を使用した自社製Bladeバッテリーを1kWhあたり推定56ドルで製造しており、サプライチェーンを垂直統合し、他の自動車メーカーへのバッテリー販売を拡大している。テスラは4680セルの生産を拡大し続けており、CALBやGotion High-techなどの中国の小規模プレーヤーは国内市場でシェアを拡大している。

CATLの支配力は依然として強固で、中国自動車用バッテリー革新連盟（CABIA）によると、同社は2025年に中国の動力用バッテリー市場の約45%のシェアを保持していた。世界市場シェアは約37%で、2位のBYDの2倍以上である。同社がそのシェアを維持または拡大できるかどうかは、充電インフラの整備を実現し、バッテリー化学の急速な進歩に追随できるかどうかにかかっている。

CATLの株価はフォワードベースで株価収益率（PER）約18倍で取引されており、香港市場のハイテクセクター全体に比べて割安である。5〜10年の成長目標は、年間平均成長率（CAGR）約18%〜26%を示唆しており、野心的ではあるが、2020年以来収益を10倍以上に成長させてきた同社にとっては前例のないものではない。この軌道が実現すれば、今後10年間でCATLの時価総額に数千億ドルが加わることになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。