要点：
- UBSは、キャセイパシフィック航空のプレミアム部門における強力な価格決定力を理由に、目標株価14.9香港ドル、格付け「買い」を維持しました。
- 航空燃料価格は2月末から99%急騰し、1バレルあたり99.4ドルから197.8ドルに上昇、深刻なコスト増要因となっています。
- コスト増への対応として、キャセイパシフィック航空は5月中旬から6月末にかけて輸送能力を2%削減し、傘下の香港エクスプレスは6%削減する計画です。
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UBS、航空燃料99%急騰にもかかわらずキャセイパシフィック航空の「買い」評価を継続
最新の調査レポートによると、燃料コストの急騰により輸送能力の削減を余儀なくされているものの、UBSはキャセイパシフィック航空（00293.HK）の格付け「買い」と目標株価14.9香港ドルを維持しました。
同銀行は、キャセイが2月下旬以降の航空燃料価格の99%上昇に直面している一方で、主力であるフルサービス・キャリア部門が地域の競合他社と比較して強力な価格決定力を持っていると指摘しました。
レポートは、2月末の1バレルあたり99.4ドルから4月初旬には197.8ドルまで急騰した航空燃料による深刻なコスト圧力を強調しています。この影響を緩和するため、キャセイパシフィック航空は5月中旬から6月にかけて輸送能力を2%削減し、格安航空会社（LCC）の香港エクスプレスは6%の削減を実施する計画です。これらの措置は、3月の旅客キロ（RPK）が前年比22%増加し、座席利用率（PLF）が過去最高の92.2%を記録した強い需要期に続くものです。
減便の決定は、コスト管理のために必要であるものの、旺盛な旅行需要からの収益ポテンシャルを制限し、短期的には収益の逆風となるとレポートは示唆しています。
キャセイの状況は、世界の航空業界を襲っている広範な危機を反映しています。航空分析会社シリウム（Cirium）によると、世界中の航空会社が「自己防衛モード」に入っています。米国ではデルタ航空が今期、25億ドルの追加燃料コストに直面しており、欧州ではルフトハンザが経費管理のために旧型機を退役させています。アジア太平洋地域の航空会社も圧力を受けており、カンタス航空は国内線の輸送能力を5%削減しました。
キャセイパシフィック航空について、UBSは、2025年にグループ売上高の62%を占めると予想されるフルサービス運営により、高い運賃を通じてコストをより適切に吸収できるため、比較的有利な立場にあると考えています。しかし、発表された輸送能力の削減は、極端な燃料価格の高騰を部分的に相殺するにとどまるでしょう。
減便は、現時点ではコスト圧力が旺盛な旅客需要のメリットを上回っていることを示唆しています。投資家は、これらの輸送能力削減と高止まりする燃料コストが財務に与える影響を測るため、同社の第2四半期決算を注視することになるでしょう。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。