カナダGDP、4月に0.5%増加——9カ月ぶりの大幅増、不況懸念を払拭しBoCの7月決定に弾み

カナダ統計局が火曜日に発表したところによると、カナダの業種別国内総生産（GDP）は4月に前月比0.5%上昇し、ブルームバーグ調査のコンセンサス予想である0.4%を上回り、3月の0.1%減から反転した。この回復は2025年7月以来の最大の月間増加率であり、第2四半期の年率換算成長率が2%超えとなる軌道に乗せ、カナダ銀行（BoC）の1.5%予想を大きく上回る結果となった。

「これは不況にある経済ではない」とカナダ商工会議所のチーフエコノミスト、アンドリュー・ディカプア氏は述べた。「4月のGDP回復は、成長が依然として鈍く特に力強いわけではないにせよ、経済がまだ順調に進んでいることを示している。」

財貨生産産業が拡大をけん引し、1.2%上昇。石油・ガス採掘が2.9%急増し、2024年2月以来の最大の月間増加率を記録した。この増加は、想定よりも長引いた計画外の定期メンテナンスが今年の最初の3カ月間の成長を抑制していた後の、合成原油生産の回復を反映している。また、ニューファンドランド・ラブラドール州からの海洋生産は2020年3月以来の高水準に達し、中東紛争による世界的な石油価格の高騰と時期が一致した。製造業は0.6%上昇、建設業は5カ月ぶりの増加となる0.7%の上昇を記録した。サービス生産産業は0.3%拡大し、運輸・倉庫、金融・保険、公共部門がいずれも貢献した。不動産エージェント・ブローカーは、トロント大都市圏での住宅販売の強まりを受け、2025年8月以来初めて活動が活発化した。

カナダ統計局の5月の速報値はさらに0.1%の増加を示しており、回復は鈍化しつつもあるが継続していることを示唆している。このデータにより、2025年第1四半期に支出ベースのGDPが年率0.1%縮小（2025年最終3カ月間の1%減少に続く）した後に浮上していた不況論はほぼ完全に沈静化した。多くのエコノミストは、労働市場と消費者支出が比較的底堅く推移していたことから、2四半期連続のマイナス成長を「テクニカル・リセッション」と退けていた。

カナダ銀行にとってのデータの意味

想定外に強い4月の数字は、カナダ銀行（BoC）が7月15日の次回決定で基準金利を4.50%に据え置く余地を与える。中央銀行は、2024年末に始まった一連の利下げ以降、抑制されたコアインフレと、一部に過剰供給が存在する経済とのバランスを取りながら、4月以降金利を据え置いている。

「このデータは、政策転換ではなく忍耐を主張している」とトロント・ドミニオン銀行のエコノミスト、マーク・エルコラオ氏は述べた。「短期的な成長の堅調化は緩和の緊急性を低下させ、一方で現在のところ抑制されたインフレ圧力は、中央銀行に待機を続ける余地を与えている。」

BMOのチーフエコノミスト、ダグ・ポーター氏は、この回復は「おそらく不況の話題を沈黙させるだろう」と述べたが、生産水準は依然として前年同月比わずか1%強の増加にとどまっており、潜在成長率を下回り、引き締めよりも緩和へのバイアスと一致していると警告した。キャピタル・エコノミクスのトーマス・ライアン氏は、2026年前半の成長は依然としてカナダ銀行の予想を「かなり下回る」平均となる見込みで、利上げはまだ遠い先であるとの見解を支持すると述べた。

2年物カナダ国債利回りは、この発表後に約1ベーシスポイント上昇して2.742%となり、カナダドルは0.1%下落して1米ドル＝1.4223カナダドルとなった。市場では短期的な利下げ期待が後退したが、見通しは依然としてデータ次第である。

回復にもかかわらず残る逆風

回復にはいくつかの逆風が残っている。米国の通商政策をめぐる不確実性が企業の設備投資と雇用に重くのしかかっており、米国・メキシコ・カナダ協定（USMCA）の公式見直しが7月1日に開始される。非永住者の移民の急激な減少は、近年のカナダ経済拡大の重要なけん引役であった人口増加も鈍化させている。

それでも、4月のデータはクッション材を提供している。カナダ銀行は、経済が2026年の大半を通じて過剰供給の状態が続くと予測していたが、第2四半期の想定外に力強いスタートにより、そのギャップは縮小している。カナダが共催するFIFAワールドカップは、今後数カ月の経済活動にさらなる追い風をもたらすと期待されている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。