カナダGDP、第1四半期に年率0.1％縮小－輸入急増と投資低迷で

カナダ経済は第1四半期に年率0.1％のペースで縮小し、市場コンセンサスである1.5％成長を大幅に下回り、パンデミック初期以来となる2四半期連続のマイナス成長を記録した。昨年第4四半期の改定値が年率1％のマイナスだったことを受け、経済は現在、年率換算で2四半期連続のマイナスを記録したことになる。これは一部のエコノミストがテクニカル・リセッションと定義するパターンだ。

TDエコノミクスのエコノミストらは金曜日のリポートで「失望的な第1四半期の数字は、ネット貿易が依然として不安定で、第1四半期の成長を実質的に押し下げたため、経済の弱さを過大評価している可能性が高い」と指摘した。また「国内需要の伸びは小幅なマイナスとなったが、2024年後半以降、成長と小幅なマイナスの間を行き来している」と付け加えた。

この発表を受け、カナダドルは0.28％下落し、1米ドル＝1.3819カナダドルとなった。一方、2年物国債利回りは7.7ベーシスポイント低下し2.430％となった。この金利低下は、輸入が前期比2.9％急増（一部は金によるもの）する一方、輸出は米国の関税が自動車輸送に重しとなり0.1％減少したことに伴うものだ。企業投資は5四半期連続で減少し0.7％低下、政府支出も兵器システム投資の減少により2.5％減少した。

2四半期連続のマイナス成長は、2026年に1.2％の成長を予測していたカナダ銀行（中央銀行）に圧力をかけている。マネーマーケットは現在、12月までに25ベーシスポイントの利上げを織り込んでいるが、中東のエネルギーショックによるインフレ圧力が和らげば、持続的な経済の需給ギャップが中央銀行の様子見姿勢を維持させる可能性がある。カナダ銀行は7月に予測を更新する。

家計支出は底堅く、投資は遅れ

消費者支出は前期比0.4％増加し、食品や金融サービスへの支出が支えたが、海外旅行に出かけるカナダ人は減少し、新車購入も減少した。住宅投資は年率7.9％減少し、中古住宅販売の鈍化に伴い所有権移転コストが急減したことが主因となった。家計貯蓄率は2年ぶりの低水準に低下したが、可処分所得は0.6％増加しており、消費者が支出を維持するために貯蓄を取り崩していることを示唆している。

企業収益は前期比1.6％増加し、3四半期連続の増益となった。中東紛争で世界の原油価格が高騰する中、エネルギーセクターが牽引役となった。カナダが2四半期連続でGDPマイナスを記録したのは、2020年初頭の新型コロナウイルス感染症パンデミック以来のこと。それ以前は、2015年初頭の石油ショックが同様のパターンを生み出していた。

4月データは回復の兆し

カナダ統計局の4月の速報値によると、経済は前月比0.4％成長し、昨年7月以来の強いペースとなった。鉱業、石油・ガス採掘、製造業、運輸が牽引した。四半期ベースでは、4月までの第2四半期の業種別GDPは年率0.5％の伸びを示しており、この縮小は短期間で終わる可能性を示唆している。

それでも、経済は引き続き潜在能力を下回って操業しており、第1四半期の最終国内需要は年率0.4％減少した。カナダ銀行は、イラン紛争の解決と北米貿易協定の再交渉の成功を条件に、2026年は平均1.2％、2027年は1.6％の成長を見込んでいる。カナダの人口が2四半期連続で減少したことを受け、1人当たりGDPは年率0.9％の成長を示し、総じて弱い報告の中での明るい材料となった。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。