Calumet、非現金費用により3億1,700万ドルの赤字に転落

Calumet Inc.は、再生可能燃料クレジットに関する非現金会計費用がバイオ燃料市場の改善の兆しを打ち消したため、第1四半期に3億1,700万ドル（1株当たり3.64ドル）の純損失を報告しました。

「2026年第1四半期は、Calumetの変革における極めて重要な瞬間となりました」とトッド・ボーグマンCEOは述べました。「四半期の終盤、3月に待望されていたEPA（環境保護局）のSET2 RVO発表を受け、再生可能燃料市場が根本的に変容するのを目の当たりにしました。」

この特殊石油製品企業の業績は、前年同期の1億6,200万ドル（1株当たり1.87ドル）の純損失と比較して悪化しました。当四半期の調整後EBITDAは2,760万ドルで、2025年第1四半期の3,810万ドルから減少しました。なお、同社は当初の発表で売上高を公開していません。

この大幅な赤字は、アナリストによるこれまでの強気な見通しに反するものでした。Zacksは決算発表を前に、ポジティブなサプライズを予測して同社株を「買い」と評価していました。今回の結果により、経営陣が強調する改善されたバイオ燃料マージン環境を活用し、赤字続きの状況を逆転できるかどうかに注目が集まっています。

セグメント別の業績は明暗分かれる

Calumetの事業内訳を見ると、主力の特殊製品事業が衰退していることがわかります。特殊製品・ソリューションセグメントの調整後EBITDAは4,430万ドルとなり、前年同期から減少しました。パフォーマンスブランドセグメントも、調整後EBITDAが1,580万ドルから1,260万ドルへと落ち込みました。

投資家が注目する戦略的なモンタナ/再生可能エネルギーセグメントは、1,230万ドルのマイナスの調整後EBITDAを計上しました。しかし、再生可能燃料の生産に関連する税務上の優遇措置を含めると、同セグメントの調整後EBITDAはプラスの1,020万ドルとなり、前年同期の330万ドルから大幅に改善しました。これは、同社の再生可能エネルギー部門の黒字化が、政策主導のクレジットにますます依存していることを浮き彫りにしています。

この報告は、エネルギーセクター全体で業績が入り混じっている時期に出されました。Occidental PetroleumやMurphy Oilといった企業は商品価格の上昇の恩恵を受けると予想されていましたが、Cheniere Energyなどの他の企業は独自のマージン圧力に直面しています。

収益性の大幅な未達は、有利な規制変更があってもCalumetが持続的な収益を達成できるのかという疑問を投げかけています。投資家は今後、モンタナ・リニューアブルズの立て直しの完了と、5月に開始されるMaxSAF® 150の稼働に注目し、営業キャッシュフローが会計上の逆風を克服して負債の返済を開始できるかどうかを見極めることになります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。