菜鳥、欧州での取扱量32%急増を受けREITで拡大資金を調達へ

アリババ・グループ・ホールディング傘下の物流部門、菜鳥網絡（ツァイニャオ・ネットワーク）は、第1四半期の欧州向け出荷量が32%急増したことを受け、欧州での事業拡大資金を調達するため、中国本土の主要倉庫を裏付け資産とする不動産投資信託（REIT）を深セン証券取引所に上場させる準備を進めています。

モーニングスターのシニア株式アナリスト、チェルシー・タム氏はサウスチャイナ・モーニング・ポストに対し、「今回のスピンオフ案は、資本を回収し、より成長性の高い機会に再投入しようとするアリババの戦略的取り組みを反映している」と述べています。

今回の動きは、2024年3月に予定されていた菜鳥の数十億ドル規模の香港IPOが中止されたことを受けたもので、JDドットコムや順豊控股（SFエクスプレス）といった競合他社が同様のREITを立ち上げているように、物流不動産を現金化するという業界の広範なトレンドに沿ったものです。会社側の提出書類によると、「中金菜鳥物流倉儲インフラREIT」は、浙江省の嘉興パーク施設を対象とする予定です。

この戦略により、菜鳥は成熟資産から資本を解放して最新のハイテク倉庫の建設資金に充てることができ、多額の費用がかかる人工知能（AI）競争において競争力を維持することが可能になります。これは、アリババが同部門の少数株主からの買い戻しに37億5,000万ドルを投じた後、新たな資金調達手段を提供するものです。REITの成功は、EC大手アリババの重要課題である菜鳥のグローバル物流ネットワーク構築のための、再現可能な資金調達モデルとなる可能性があります。

新たな資金調達への取り組みは、急増する需要に対応するために菜鳥が欧州での拠点を急速に拡大している時期と重なっています。今年最初の3か月間で欧州倉庫の出荷量が前年同期比32%増加したことにより、既存の収容能力は限界に達しています。同社は最近、スペインで3万7,000平方メートルの倉庫を賃借しましたが、これは同国で過去1年間に成立した倉庫関連の取引として最大級の7つのうちの1つです。さらに、中国の主要な越境ECプラットフォームに対応するため、2026年までに英国、フランス、スペイン、ポーランドで4つの新施設を開設しました。

特に高付加価値商品の需要が強く、フランスにある菜鳥運営の倉庫は、スマート家電、家電製品、自動車部品などの強力な補充注文により、フル稼働に近い状態にあります。この成長は、中国の「半管理型」ECモデルの欧州への浸透が進んでいることを反映しており、現地での大規模な倉庫保管と物流サポートが必要とされています。

IPO中止後の新たな資金調達チャプター

REITの上場は、菜鳥にとって重要な戦略的転換となります。ジョセフ・ツァイ会長が市場環境の悪化を理由に香港IPOの見送りを発表した後、同社はキャッシュを生み出すために物理的資産の活用に舵を切りました。嘉興物流パークの証券化により、収益を生み出す成熟した不動産が取引可能な証券に変換され、アリババの貸借対照表に連結されない資本が提供されることになります。

アナリストは、これを物流とテクノロジーの両方の野望を支援するための重要なステップと見ています。ドルフィン・チーフアナリストの李成東氏は、アリババがデータセンターやチップに莫大な支出を必要とする世界的なAI競争に多額の投資を行っている中、資本の確保は不可欠であると指摘しました。資金はまた、収納密度とピッキング効率を高めるための自律型クライミングロボット「ZeeBot」を導入した欧州倉庫の建設など、菜鳥独自のテクノロジーの展開も支えることになります。この取り組みは、上場効率を向上させるために商業REITの発行を奨励している中国証券監督管理委員会の有利な規制環境にも支えられています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。