バイトダンス、クンルンシンとのAIチップ協業を否定—500億ドルのIPO計画に疑問符

バイトダンスはクンルンシンのAIチップを利用する意向はなく、百度株を7%上昇させた市場の噂と矛盾している。

バイトダンスは、百度のAIチップ子会社クンルンシンとの協業計画を公式に否定した。これにより、百度株を7%押し上げ、クンルンシンの香港IPOにおける500億ドル（約7兆5000億円）の評価額目標を支えていた主要な成長要因が取り除かれた。

「バイトダンスは現在、クンルンシンと協業する意向はない」と事情に詳しい人物が中国ビジネスネットワーク（CBN）に語った。これは、TikTokの親会社であるバイトダンスがクンルンシンのAIアクセラレーターの採用を検討しているとの先行報道に反するものだ。

この否定は、ザ・インフォメーションが、百度が58%を保有するクンルンシンが香港上場で500億ドルの評価額を目指していると報じた翌日に行われた。これは、12月の資金調達ラウンドでの約30億ドル（約4500億円）の評価額から17倍の増加となる。IPOと協業観測で最大7%上昇していた百度株は、この否定を受けて上げ幅を縮小。同社株は香港とニューヨークの両市場で年初来20%下落している。

バイトダンスとの関係は、クンルンシンの技術の潜在的な裏付けであり、主要な収益源と見なされていた。シティのアナリストは、クンルンシンの2027年の収益が140億元（約20億ドル）に達し、前年の売上高の3倍以上になると予測していた。バイトダンスをアンカー顧客として失えば、これらの予測は不確実性を増し、すでに上海上場の寒武紀科技（カンブリコン・テクノロジーズ）と同等の、25倍のフォワード売上高を暗示する500億ドルの評価額は、正当化がより困難になる。

クンルンシンの競争上の位置付け

中国神話の聖なる山脈にちなんで名付けられたクンルンシンは、2011年に百度の社内シリコンユニットとして設立され、エヌビディア（Nvidia）に対する中国で最も有望な挑戦者の1つと見なされている。ワシントンの輸出規制と、国産代替品を優先する北京の意向が競争環境を再形成する中、国内のチップメーカーは現在、中国のAIアクセラレーターサーバー市場の41%を占めている（IDC調べ）。クンルンシンは、エヌビディアやファーウェイ、アリババのチップ製造部門など国内の大規模な競合他社と比較すると依然として小規模だが、電子商取引やソーシャルメディアの競合他社を巻き込む争いから独立していることが、中立的なサプライヤーとしての地位を確立している。

顧客パイプラインへの疑問

今回の否定は、クンルンシンの顧客パイプラインに疑問を投げかける。ロイター通信は6月15日、バイトダンスがAIチップ購入に関して上海燧原科技（Shanghai Iluvatar CoreX Semiconductor）と協議していると報じており、ソーシャルメディア大手が複数の国内サプライヤーを模索していることを示唆している。テンセントはすでにクンルンシンの顧客であるとロイター・ブレイキングビューが報じているが、バイトダンス——中国最大のAIインフラ支出企業の1つ——を失うことは、クンルンシンの潜在的な顧客リストから知名度の高い名前が削除されることを意味する。ザ・インフォメーションはまた、クンルンシンが株式公開において、同社の半導体を購入する潜在的投資家を「優先」していると報じていたが、この戦略は現在、より制約されているように見える。

投資への示唆

百度にとって、クンルンシンを巡る物語は、これまで数少ない明るい材料だった。340億ドル（約5兆1000億円）の検索エンジン運営企業である百度の株価は、AI熱狂が同業他社を押し上げる中でも低迷が続いており、ロボタクシー事業とAIアプリケーションは、中核となる検索収入の成長に対する懸念を相殺できていない。500億ドルの評価額でのクンルンシン株式は、百度の時価総額全体の80%以上に相当したはずであり——この矛盾を、バイトダンスによる否定が投機的なものであると露呈させた。百度の株価はフォワード利益の約12倍で取引されており、アリババの15倍を下回っている。これは、同社のAI収益化のタイムラインに対する市場の懐疑心を反映している。国際決済銀行（BIS）は先週末、世界的なAI設備投資ブームが「長期にわたる投資の不振」に変わる可能性があると警告しており、この警告は、確認された顧客需要に裏付けられていない評価倍率に乗っている中国のチップメーカーに特に当てはまる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。