ブリッジウォーターCIO、AIコンピュート資源の配分が「二重構造の経済」を生むと警告

地政学的な資源競争と人工知能への飽くなき需要の衝突が、深刻なコンピューティング・パワーの不足を招き、世界経済を二重構造に変貌させようとしている。ブリッジウォーター・アソシエイツ（Bridgewater Associates）の共同CIOであるグレッグ・ジェンセン氏はこう指摘する。この動態は第二次世界大戦後最大の設備投資ブームを煽り、ソフトウェア業界全体にわたる過酷な再評価を引き起こしている。

「世界で唯一、コンピュート（計算資源）の供給よりも速く成長しているのは、コンピュートへの需要だ」と、グレッグ・ジェンセン氏は最近のインタビューで語った。同氏は、この不均衡によってすでに価格の上昇やアクセス制限を通じたAI資源の静かな「配分（ラショニング）」が強いられており、この傾向は劇的に加速すると予想している。

ジェンセン氏の会社は、2026年末までにAI計算能力の供給と需要のギャップが非常に大きくなり、「昨年一年間に行われたすべてのAI構築を帳消しにする」ほどに匹敵すると予測している。市場はすでにこの混乱を織り込み始めており、現在のバリュエーションは、既存のソフトウェア企業のわずか82%しか今後10年間の転換期を生き残れないことを示唆している。

これにより、最先端のAIモデルとそれを支えるハードウェアへのアクセスを確保できる企業が、克服不可能な構造的優位性を得る「勝者総取り」のダイナミクスが生まれる。投資家にとって、計算資源を持つ者（have）と持たざる者（have-not）のこの二分化を理解することが、次の技術変革の段階を乗り切る鍵になるとジェンセン氏は指摘した。

第二次世界大戦後の設備投資ブーム

国家がサプライチェーンの急所を武器化する「現代的重商主義」とAI軍拡競争という二つの力が、世界的な資源争奪戦を開始した。ジェンセン氏はこれを1940年代以来最大の資本支出サイクルと位置づけており、予測可能なマクロ経済的結末をもたらすと見ている。すなわち、サプライヤーの短期的利益の急増に続き、新しいインフラ需要を満たすための資本コスト上昇に伴う持続的な高インフレと高金利である。

これは理論上の話ではない。その影響はすでに関連業界に波及している。ゲーム業界では、アルファベットやOpenAIのようなAIデータセンター運営者からの需要によってメモリチップの価格が高騰しており、ソニーのようなコンソールメーカーは、次世代ハードウェアの価格を1,000ドル付近まで押し上げる可能性のある値上げを検討せざるを得なくなっている（業界メモによる）。これは、AI構築が他のセクターを駆逐する、ジェンセン氏が説明したインフレ圧力を直接的に反映している。

ソフトウェア業界の「バーンズ＆ノーブル・モーメント」

ジェンセン氏は、ソフトウェア業界の現状を、1998年に大手書店バーンズ＆ノーブルが突如として誕生したばかりのAmazon.comと競合しなければならないことに気づいた「バーンズ＆ノーブル・モーメント（危機の瞬間）」になぞらえている。今日、AIはソフトウェアの構築方法を根本から変えており、セクター全体の苦痛を伴う再評価を強いている。市場はもはや、SaaS（Software-as-a-Service）企業に対して、永続的で妨げられることのない成長を前提とした価格をつけていない。

代わりに、「ディスラプション（破壊的革新）リスク・プレミアム」が織り込まれつつある。主要なソフトウェア企業の100%が10年後も存在するという前提は、わずか82%にまで引き下げられた。ジェンセン氏はこの数字を、市場に参入した「破壊の本質」と呼んでいる。これは住宅ローン業界でも顕著で、MeridianLinkやLenderLogixが提供するサービスに見られるように、数十のベンダーが文書処理やワークフローの自動化にAIエージェントを組み込んでいる。こうした分野の伝統的なソフトウェアプロバイダーは今、厳しい選択を迫られている。生成AI機能を統合するか、より効率的なAIネイティブなプラットフォームによって時代遅れにされるかだ。法外なコンピュート・コストを支払えない、あるいはモデル・プロバイダーとの提携を確保できない企業は、ジェンセン氏の見解によれば、「構造的な世代間格差」の敗者側に回ることになる。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。