ブレイマー・ホテルズの売却が停滞、会長の会社への5億500万ドルの手数料が障壁に

ブレイマー・ホテルズ＆リゾーツの戦略的売却プロセスが、物議を醸している5億500万ドルの解約手数料により停滞しており、株主による提訴やガバナンスの欠如に対する非難が巻き起こっています。この手数料は、会社が売却された場合にブレイマーの会長が支配する助言会社に対して支払われるものです。

「問題は、基本的に収益のすべてがモンティ（会長）の手に渡るということだ」と、数年前からブレイマーの証券を保有しているザゾーブ・アソシエイツのポートフォリオ・マネージャー、ジーン・プレッティ氏は語ります。「ここのガバナンスはまさに最悪だ。誰か株主のことを考えている者はいるのか？」

解約手数料は、同じくブレイマーのモンティ・ベネット会長が会長を務める助言会社、アシュフォード社に支払われます。5億500万ドルという手数料は、ブレイマーの総時価総額約1億7,500万ドルのほぼ3倍に相当し、投資家はこの数字がREIT（不動産投資信託）の売却を不可能にしていると指摘しています。

この手数料構造は事実上、潜在的な買収者を遠ざけ、株価を低迷させています。ブレイマーの株価は、2013年の上場以来90％以上下落しています。8月に発表されて以来、会社全体の売却が停滞しているため、同社は現在、個別のホテル物件に対する入札を受け付けていると報じられています。

アクティビストとの紛争の歴史

長年、アクティビスト株主はベネット氏の支配権や、同氏の会社がブレイマーおよびその姉妹REITであるアシュフォード・ホスピタリティ・トラスト（AHT）と結んでいる多額の報酬を伴う契約に異議を唱えてきましたが、成功していません。ベネット氏はバロンズ紙への声明の中で、助言契約の条件は株主に開示され、承認されたものであると述べています。

最新の紛争は、ブランカスLPのアレハンドロ・マルブラン氏とボブ・ガセミエ氏という投資家に関わるものです。3月11日、ブレイマーは、解約手数料を批判した後に売却プロセスを妨害するために「秘密グループ」を結成したとして、両氏をメリーランド州の連邦裁判所に提訴しました。これは、2016年のセッサ・キャピタルのジョン・ペトリー氏に対する訴訟や、2023年のブラックウェルズ・キャピタルとの委任状争奪戦など、批判者を提訴するという同社のパターンを踏襲しています。

5億500万ドルの解約手数料は2017年に承認されました。12月の助言契約の修正条項では、ブレイマーの資産の半分が売却されただけでも手数料が発生すると規定されており、新たな切り売り戦略をさらに複雑にしています。

進行中の法廷闘争と法外な解約手数料は、ブレイマーの株価にとって大きな重しとなっています。株主は、リッツ・カールトン・レイクタホを含む13の高級ホテルのポートフォリオを保有していますが、会社売却を通じてその価値を実現する見込みはほとんどありません。次の焦点は、個別資産の売却結果とメリーランド州連邦裁判所での進行中の訴訟の結果となるでしょう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。