債券と株式の乖離が拡大、ナスダック1.4％安　決算シーズンを前に

ナスダック総合指数は1.4％下落し、時価総額約6800億ドル（約101兆円）を消失。債券市場は週明けから株式と逆方向に動いた。

テクニカルアナリストで市場分析に関する2冊の著書を持つジェームズ・ハイアーチック氏は「ナスダック総合指数の50日移動平均線は4月以来、あらゆる試練を乗り越えてきた。火曜日の取引で初めてこれを下回った。50日線を明確に下回る動きが続けば、売り圧力の強まりを示すシグナルとなる」と指摘した。

フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は6.3％下落。S&P500種株価指数で今年最も好調だったメモリーチップメーカーがセクター全体を押し下げた。エヌビディアは2.6％安となり、時価総額は5兆ドルを下回った。マイクロン・テクノロジーは決算発表を控え9％下落。サンディスクは12％、ウエスタンデジタルは11％それぞれ下落した。売りは今年初めの上昇相場を牽引した銘柄に集中した。

連邦準備制度理事会（FRB）のウォーシュ新議長のもとでの金融引き締め政策への期待が、巻き戻しに拍車をかけた。金利に敏感なグロース株は先週のハト派的な様子見姿勢を受けてすでに脆弱な状態にあった。債券と株式の乖離はリスクの価格再設定の可能性を示唆している。決算シーズンが現在の株式バリュエーションを正当化できなければ、このミスマッチは広範な市場調整につながる可能性がある。水曜日に発表されるマイクロンの決算が最初の試金石となる。

売りは一様ではなかった。マイクロソフトは2％以上上昇、アップルは0.8％高と、割安感から今年前半にすでに調整を経た銘柄に資金がシフトした。ワークデイやセールスフォースも上昇。アルファベットは月曜日の5％安からわずか0.4％の下落にとどまった。半導体からソフトウェア銘柄へのローテーションは、投資家が株式市場から完全に撤退するのではなく、決算シーズンを前にポジションを組み替えていることを示唆している。

金融業界規制当局（FINRA）のデータによると、信用残高（マージン債務）は5月に過去最高の1兆4200億ドルに達し、前年同期比53.7％増加した。この高いレバレッジ水準は、現在の市場構造の脆弱性を高めている。ポジションが一方にこれほど集中している場合、資金フローのわずかな変化で価格が大きく動く可能性がある。

金は2.12％上昇し1オンス＝4199.70ドル。ブレント原油は0.62％下落し1バレル＝71.67ドルと、商品市場ではトレーダーが金融引き締めと供給混乱をにらみながらクロスカレントが生じている。ドルは堅調に推移。ゴールドマン・サックスは、米国の高金利長期化と日銀の段階的な利上げを見込み、ドル・円は3カ月以内に162円に達すると予想している。

ナスダックが25,676の50日移動平均線を下回ったことは、4月以来最も重要なテクニカルな展開である。この水準を明確に下回る動きが続けば、次の関心は24,980の直近安値に移り、23,940〜23,173の50％〜61.8％リトレースメントゾーンが主要な下値目標となる。50日線を回復すれば買い戻しの兆候となり、最初の上値目標は26,346となる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。