BOK警告、原油78ドル超でインフレ高止まり継続へ

韓国銀行は、エネルギーコスト上昇が経済全体に波及し、高インフレが持続すると警告し、中銀に新たな政策リスクをもたらしている。

韓国銀行は、中東の停戦合意により地政学的緊張が緩和されたものの、エネルギーコスト上昇が経済全体に波及する中、韓国が長期にわたる高インフレに直面していると述べた。

韓国銀行は水曜日の声明で「エネルギーコストの上昇が経済全体に浸透し、政策当局者に新たなリスクをもたらしている」と述べた。この警告は、米国とイランの間の最近の停戦が原油価格低下への期待を高めたにもかかわらず、中銀がインフレを根強い課題と見なしていることを示唆している。

韓国のKOSPI指数は0.2%下落の8,706.10となり、同国で最も価値の高い企業であるサムスン電子は1.9%下落した。ブレント原油は78.76ドルで取引され、中東停戦への楽観論から火曜日に5%以上下落した後、0.3%下落した。米10年債利回りは、ケビン・ウォーシュ新議長のもとでFRBが2日間の金融政策会合を開始する中、4.44%を下回った。

この警告は、地政学的リスク緩和の可能性にもかかわらず、BOKが金融政策スタンスを維持またはさらに引き締め、高金利を長期化させる可能性を示唆している。高金利の長期化は韓国株の重荷となり、ウォン高・借入コスト増加を通じて経済成長を抑制する可能性がある。

BOKの警告は、アジア各国の中央銀行がエネルギー価格ショックの長引く影響に取り組んでいる中で出された。日本銀行は先週、政策金利を31年ぶりの高水準に引き上げ、さらなる引き締めの可能性を示唆しており、輸入コスト上昇による同様のインフレ圧力に直面している。日本の5月の輸出は前年同月比17%増加し、その一因はハイテク製品への強い需要であり、正常化継続の論拠を強めている。

エネルギーコストとインフレの波及連鎖

主要なエネルギー輸入国である韓国にとって、原油価格の上昇から消費者物価への波及は引き続き重要なリスクである。HSBCのエコノミストによると、ブレント原油は、戦争が始まる前の2月下旬の約70ドルと比較して、78.76ドルと依然高止まりしている。同行は、機雷除去、保険の再開、休止中の生産油田の再稼働などの障害を挙げ、原油流通の正常化には時間がかかると指摘した。

バンク・オブ・アメリカのストラテジスト、マイケル・ハートネット氏は、最新のFlow Showレポートで、米国の消費者物価は過去6ヶ月間で月平均0.5%上昇しており、中間選挙の時期までにインフレ率が5%を超える軌道にあると強調した。米国の状況は韓国とは異なるものの、エネルギーコストに起因する持続的なインフレというパターンは、先進国全体に共通する懸念事項である。

政策への影響

BOKの警告は、中銀が成長懸念が高まる中でも政策緩和の余地は限定的と見ていることを示唆している。インフレが高止まりすると予想される中、BOKは従来の想定よりも長期間にわたり引き締めスタンスを維持する必要がある可能性があり、このシナリオは国内の消費と投資の重荷となる可能性がある。

モーニングスターのチーフ米国エコノミスト、プレストン・コールドウェル氏は、エネルギー価格ショックが後退すれば、基調的な力がインフレを急激に低下させるとの見方を示し、FRBが2026年に利上げするとは予想していないと述べた。BOKにとって、政策転換のタイミングは、エネルギーコストの波及が消費者物価からどの程度早く消滅するかにかかっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。