主要なポイント
バンク・オブ・アメリカのストラテジストは、間近に迫ったSpaceXの新規株式公開（IPO）が市場の集中度を歴史的なバブル水準以上に押し上げ、取引をめぐる熱狂が最高潮に達する中で投資家にシステム的リスクをもたらす可能性があると警告しています。
「強い価格トレンド、個人投資家の熱狂、低いボラティリティ……バブルの香りが漂っています」と、バンク・オブ・アメリカのチーフ・投資ストラテジスト、マイケル・ハートネット氏は最近のレポートに記しました。「AI大手にスーパーIPOが加われば、市場の集中度は狂騒の20年代、ニフティ・フィフティ、80年代の日本、そして90年代のTMTバブルの約48%という水準を容易に超えるでしょう」
この警告は、今週S-1書類を提出したSpaceXが、企業価値を2兆ドル近くに設定する可能性のある750億ドルの売り出しを計画していると報じられる中で発せられました。これは、2014年のアリババによる218億ドルという現在の米国記録の3倍以上の規模になります。S&P 500におけるハイテク部門の比率はすでに44%を超えており、ハートネット氏の分析によると、SpaceXや将来的なOpenAIの上場などのメガIPOが含まれることで、集中度は過去1世紀のどの主要なバブルのピークをも上回ることになります。
投資家にとって、リスクが拡大する要因は、新しい規則によってSpaceXがデビューから数週間以内にS&P 500などの主要なベンチマークに採用される可能性が高いという点にあります。これにより、米国の退職金口座の主力であるインデックスファンドは、価格に関わらず株を購入せざるを得なくなります。2008年の上場以来約2,900%上昇したVisaのような一部のメガIPOが莫大な利益をもたらした一方で、失敗した例もあります。2021年に119億ドルを調達したRivianは、生産不足と電気自動車需要の減退の中で、株価がIPO価格から約82%急落しています。
SpaceXのIPOは、宇宙産業にとっての「黄金の瞬間」として一部で称賛されており、ウェドブッシュのアナリストは、テスラが電気自動車市場を定義したように、新しいセクターを定義する可能性を比較しています。この期待感はすでに宇宙関連株の上昇に火をつけており、バンク・オブ・アメリカの宇宙テーマ企業のバスケットは今年42%上昇し、S&P 500とナスダック100の両方を上回っています。
しかし、テスラとの比較は教訓でもあります。テスラはハイテクの巨人へと成長しましたが、その波に乗った他の多くのEV企業は苦戦を強いられています。Rivianのピークからの82%の下落や、Xpengの2020年の高値からの78%の下落は、一強が支配するセクターにおける小規模企業の危険性を物語っています。「市場は各企業を一つずつ精査するでしょう」と、ウェルス・アライアンスのプレジデント、エリック・ディトン氏は述べています。「私の最初の質問は、どうやってマスク氏やSpaceXと競合するのか、競争優位性はあるのか、ということです」
ハートネット氏は、債券利回りの急上昇が歴史的に市場のバブルを弾けさせる針となってきたことを指摘し、引き続き慎重な姿勢を崩していません。投資家心理が「最大限に強気」な水準にあることから、同氏は利益確定を勧めていますが、「歴史的なIPOが到来する前にロングポジションを減らす者はいないだろう」とも認めています。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。
