BofA、純利ざやの意外な改善により中国の銀行利益が9%増加すると予測

(P1) BofA証券の新しいレポートによると、中国の銀行の収益性回復が勢いを増しており、2026年第1四半期の引当金積立前営業利益（PPOP）は前年同期比で平均9.2%急増したことがわかりました。

(P2) BofA証券はリサーチレポートの中で、「収益成長は底を打った」と述べ、前四半期比で3ベーシスポイント反発した純利ざや（NIM）が主なプラスのサプライズであると指摘しました。

(P3) 見通しの改善は、セクター全体のNIMが1.43%となったことや、純金利収入が前四半期比で2.8%増加したことによるものです。これにより、香港上場の中国の銀行の平均純利益成長率は前年同期比1.1%となり、2025年通期の0.7%から改善しました。第1四半期の平均PPOP成長率9.2%は、2025年のわずか1.5%から大幅な加速を記録しました。

(P4) この結果は、利ざやの縮小により圧力を受けてきた同セクターにとって、潜在的な転換点を示唆しています。BofA証券は、約5%の堅調な配当利回り、ディフェンシブな特性、および人工知能による混乱に対する高い規制上の参入障壁を、ポジティブな姿勢の主な理由として挙げ、建設的な見解を維持しました。

NIMの反発がサプライズを牽引

予想を上回る結果をもたらした主な要因は、純利ざやの回復でした。複数の銀行が大幅な前期比増を記録し、中国建設銀行（CCB）、民生銀行、重慶農村商業銀行（CQRC）、中国農業銀行（ABC）はいずれもNIMを6〜9ベーシスポイント向上させました。

この拡大により、特定の機関で強力な利益成長が実現しました。中国銀行とABCの純利益は前年同期比で4〜4.5%上昇しました。一方、中国郵政貯蓄銀行（PSBC）、CCB、ABCは引当金前利益で他を圧倒し、PPOPは前年同期比で13〜19%増加しました。

しかし、回復は一様ではありませんでした。招商銀行と中信銀行はNIMが2〜3ベーシスポイント低下しており、一部の金融機関が依然として厳しい環境にあることを示しています。

ICBC、CCBをトップピックに指定

堅調な第1四半期の実績に基づき、BofA証券は中国工商銀行（ICBC）と中国建設銀行（CCB）を同セクターのトップピックに指定しました。

同社の建設的な見通しは、収益圧力の最悪期は過ぎたという見方に基づいています。対照的に、アナリストは招商銀行とPSBCに対しては、後者の強力なPPOP成長にもかかわらず、最も低い評価を維持しました。レポートは、投資家は利ざやが安定し、強力なディフェンシブな位置付けを持つ銀行を好むべきであると示唆しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を構成するものではありません。