BofA、HKEXの目標株価を500香港ドルに引き下げ—金利収入懸念の高まり

BofA証券は香港取引所（HKEX）の目標株価を従来の520香港ドルから500香港ドルに引き下げた。2027年および2028年の金利収入の前提見通しを下方修正したことが理由。

「大規模かつ影響力のあるIPO案件が不足していることは、今後の売買代金の成長や短期的な流動性に対する懸念を高める可能性がある」とBofAのアナリストはリポートで指摘した。

HKEXは8月中旬に発表する2026年上半期の純利益が103億香港ドルとなり、前年同期比21％増加する見通し。第2四半期の平均1日売買代金は過去最高の2890億香港ドルに達し、第1四半期の2770億香港ドル、前年同期の2380億香港ドルから増加。売買・清算手数料収入の力強い成長をけん引した。同証券は2027〜28年の利益予想を2〜10％引き下げた。金利収入の前提見通しを下方修正したためだが、HIBOR（香港銀行間取引金利）の上昇がその影響を一部相殺する可能性がある。

新しい目標株価は2026年の予想利益の33倍に相当する。一方、現在の株価は同25倍で取引されており、BofAはこの水準を魅力的と評価している。主要なAIハードウェア企業によるIPOが不在であることが注目を集めており、上海市場と深圳市場では複数の大型テクノロジー上場案件が集まっている。

上半期のIPOによる資金調達額は2100億香港ドルに達し、前年同期の1070億香港ドルからほぼ倍増。一方、非IPOによる資金調達額は1360億香港ドル（前年同期は1740億香港ドル）となった。IPOパイプライン全体は依然として強いが、大型案件の不足が今後の売買代金の重しとなる可能性がある。

中国人民銀行（中央銀行）は、債券通「南向け取引」の年間投資限度額を8000億元に拡大し、香港は中央金清算システムを立ち上げた。これらの取り組みは短期的な収益を大幅に押し上げるものではないものの、HKEXにとって長期的なビジネスチャンスを生み出すと期待されている。

今回の目標株価引き下げはHKEXの金利収入の軌道に対する慎重な見方を反映したものだが、Buy（買い）レーティングの維持は中核となる取引所ビジネスへの自信を示している。投資家は8月中旬の2026年上半期決算で、売買代金のトレンドやIPOパイプラインの勢いに関する最新情報に注目することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。