テイラー氏：原油ショックでも英中銀は3.75%の金利を据え置く可能性

英中銀の主要幹部は、3.75%の政策金利を引き上げる必要はないかもしれないとの見解を示し、相次ぐ利上げを想定する市場予想を牽制しました。

英中銀の高官は木曜日、中東紛争によるインフレ圧力を追加利上げなしで抑制できる可能性を示唆し、現在の3.75%という水準での「長期据え置き」が、物価上昇を冷やすのに十分な抑制力を持つ可能性があると主張しました。

英中銀金融政策委員会（MPC）の委員であるアラン・テイラー氏は、MNI主催のウェビナーで「長期据え置きはおそらく、状況に対処するのに十分な抑制力となるだろう」と述べました。

これらの発言は、現在の市場価格とは対照的です。ロンドン証券取引所グループのデータによると、市場は今年2回の利下げを予想していた状態から、2026年末までに4.4%まで利上げされるとの予測にシフトしています。英国の10年債利回りは最近、2008年以来の高水準となる5.18%まで急上昇し、投資家が英中銀のよりタカ派的な姿勢に賭けていることを反映しています。

この乖離は、中央銀行のジレンマを浮き彫りにしています。さらなる利上げはすでに脆弱な経済を冷え込ませる可能性がありますが、エネルギー価格が高止まりする中で行動を怠れば、インフレが定着してしまう恐れがあります。テイラー氏の発言は、MPCが現在のエネルギー主導のインフレ急増を一時的なものとして静観する可能性を示唆しており、来たる6月の会合での決定は地政学的な進展に左右されることになります。

テイラー氏の声明は、英中銀内部からのよりハト派的な視点を提供し、投資家が織り込んでいる積極的な利上げ軌道に直接異を唱えるものです。2月下旬に中東での紛争が始まる前、市場は2026年に0.5%の利下げを予想していました。現在、市場は同程度の幅の利上げを予想する方向へ転換しています。

コロンビア大学の経済学教授でもあるテイラー氏は、原油価格が1バレル130ドルまで上昇し、数ヶ月間その水準に留まるという深刻なシナリオでは、より強力な二次的インフレ効果に対抗するために利上げが必要になる可能性があると認めました。しかし、同氏の基本シナリオは、現在の政策がすでに十分に引き締まっているというものです。「インフレ的な供給ショックに見舞われている非常に弱い経済状況にある」と同氏は述べました。

英国債市場が警告信号を発信

英国政府の借入コストの急激な上昇は、すでに英中銀の役割の一部を肩代わりしています。10年債利回りが5%を超えて急騰したこと（米国やドイツの同等の債務よりも大幅に高い水準）は、投資家がより高いリスクプレミアムを求めていることを反映しています。これは、持続的なインフレと政治的不確実性への懸念に端を発しており、住宅ローンや企業融資のコストを押し上げ、経済に対する自然なブレーキとして機能しています。

「金融環境の引き締まりが見られており、それは我々の次の行動にとって重要になるだろう」とテイラー氏は述べ、債券市場の動きの影響を認めました。

IMFも利上げへの慎重論に同調

テイラー氏の見解は、国際通貨基金（IMF）によっても支持されています。IMFは最近の報告書で、英国の金融政策はすでに「高いエネルギー価格からインフレへの二次的効果が抑制されることを確実にするのに十分に抑制的である」と述べています。IMFは、英国のインフレ率が今年4%弱でピークに達した後、2027年末までに英中銀の目標である2%まで低下すると予測しています。

同基金はまた、今年の英国の経済成長率予測を前回の0.8%から1%に引き上げましたが、これは依然として紛争前の予測を下回っています。輸入エネルギーへの高い依存度によるインフレ上昇と成長の低迷という組み合わせは、スタグフレーション期への懸念を高めています。現在のところ、英中銀の政策は外部要因に左右されているようです。「金融政策は現在、地政学によって動かされている」と、世界のエネルギー供給におけるホルムズ海峡の決定的な重要性に言及しながらテイラー氏は語りました。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。