ブラックストーン、250社以上のポートフォリオ企業刷新に向けAI部門を設立

ブラックストーン・グループは、ヘルスケアからホスピタリティに至るまで、250社を超えるポートフォリオ企業の運営効率化と収益向上を目的とした、人工知能（AI）に特化した新部門を設立しました。4月30日に確認されたこの取り組みにより、世界最大のプライベート・エクイティ・ファンドである同社は、価値創造、そして場合によっては人員削減のためにAIを活用しようとする業界全体の動きの中心に位置することになります。

「理屈は明白です。銀行が不動産の抵当権を1ドルあたり100セントから80セントに引き下げたと聞けば、住宅持分がほぼ消滅したと思いませんか」と、資産運用会社ベルダッド（Verdad）のグレッグ・オバーシャイン氏とダニエル・ラスムッセン氏は、公開市場における株式と負債の相対的なリスクについてコメントしました。

新部門は、ブラックストーンとAI企業アンソロピック（Anthropic）との提携に続くもので、AIを用いてポートフォリオ企業の運営を抜本的に刷新することを目指しています。この戦略は大幅な効率化を目標としていますが、プライベート・エクイティ固有のリスクも浮き彫りにしています。利回りが上限となるプライベート・クレジットとは異なり、株式投資家は企業の業績が悪化した場合、最初に資本を失うことになります。このリスクは公開市場に反映されており、S&P上場プライベート・エクイティ指数は今年11%下落している一方、ブルー・アウル・キャピタル（OWL）やアレス・マネジメント（ARES）といった関連ビジネス開発会社の株価は、それぞれ40%と30%下落しています。

ブラックストーンにとって、この動きはAI統合によるメリットがリスクを上回るという、計算された賭けを意味します。同社の戦略は、AIが大幅にコストを削減したり収益を向上させたりできる分野を特定し、パフォーマンスの低い資産による損失を、少数の大きな勝者による並外れた利益で相殺する可能性があるというものです。しかし、このアプローチは、大量解雇の可能性や、AIによる経済的報酬が少数の個人株主のサークル内に集中することに対し、世間の厳しい監視を招いています。

AIによる刷新

ブラックストーンとアンソロピックの提携は、新戦略の実行における明確な例です。この提携は、トップダウンによるAI刷新を実施し、ポートフォリオ企業全体で人員を削減し、運営を合理化することを明確に意図しています。これは、利益の最大抽出のためにAIを導入することによる社会的影響への懸念を引き起こしています。

AI分野における大企業の支配力の増大に対応して、一部の政策専門家は斬新な税構造を提案しています。ジョージ・ワシントン大学法科大学院の税法教授であるジェレミー・ベアラー＝フレンド氏と、カリフォルニア大学デービス校法科大学院の知的財産権教授であるサラ・ポルツ氏は、現金ではなく株式で支払う税金を提案しました。「私たちの提案の下では、システム上重要なAI企業は現金ではなく株式で新しい税金を支払うことになります」と彼らは記しています。「この株式は、公的に管理される信託に財務価値を伝えるだけでなく、公衆に対して限定的な統治権を付与することになります」

株式 vs クレジット・リスク

プライベート・エクイティのリスク・リターン特性に関する議論は、ブラックストーンのAI推進の中心にあります。ベルダッドのアナリストは、公開市場のデータによれば、格付けが一段階下がるごとに、株式のリターンは常に負債のリターンよりも悪化することを示していると主張しています。しかし、彼らはプライベート・エクイティのモデルでは、異なるリスク計算が可能であることを認めています。

「最悪のシナリオとして、プライベート・エクイティ・ファンドの案件の40%がゼロになるとしましょう」と彼らは言います。「もし残りの60%が2倍のリターンを上げれば、ファンド全体としては依然として利益が出ます。少数の大きな勝者が、多くの損失を補うことができるのです」これは、ブラックストーンが人工知能の時代へと広げている、ハイリスクな賭けです。同社が膨大なポートフォリオ全体にAIを展開する中、勝者が果たして敗者の尻拭いができるのかどうか、市場は注目することになるでしょう。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。