ブラックロック、1年以内のAIによる雇用下押しを根拠に利下げの妥当性を強調

ブラックロック・インク（BlackRock Inc.）の幹部は、米連邦準備制度理事会（FRB）には「利下げを正当化する十分な要因」があるとの見解を示しました。これは利上げを織り込んでいる債券市場の価格形成と真っ向から対立するものであり、金融政策の新たな変数として人工知能（AI）の長期的影響を導入するものです。

ブラックロックのアジア太平洋地域グローバル固定利付証券責任者であるナビン・サイガル氏は、5月25日のブルームバーグテレビジョンのインタビューで、「利上げか利下げかの決断を迫られるなら、実際には利下げを正当化する十分な要因があると考えている」と語りました。

サイガル氏のコメントは、今月就任したケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）新議長の下で、よりタカ派的な道を一貫して織り込んできた市場とは大きく異なります。ウォッシュ氏の就任確定後、トレーダーらが同氏がFRBのインフレ抑制への信頼性を優先すると賭けたため、国債市場は売られ、政策金利に敏感な2年債利回りは2月以来の高水準に上昇しました。先物市場は現在、12月までに少なくとも1回の利上げが行われる可能性をほぼ確実視しています。

世界最大の資産運用会社によるこの主張は、FRBの計算に、AIによるデフレ効果と雇用の代替という複雑で長期的なリスクを導入します。現在のAI設備投資ブームは経済の強みの源泉ですが、その最終的な目的は人間の労働力を代替することにあります。サイガル氏は、この傾向が1年以内に雇用市場の重石となり、FRBに緩和を検討させる可能性があると考えています。

AIの諸刃の剣

サイガル氏の見解は逆張り的ですが、AI投資の変革的規模に関するブラックロック内部の広範な分析に根ざしています。同社のポートフォリオ・マネジメント・グループの副責任者であるマイク・パイル氏は、最近のAI関連の設備投資ブームを、鉄道の建設や電化にのみ匹敵する「歴史的規模」の出来事であると表現しました。

パイル氏は、マクロ経済的影響はまだ「序盤」にあるものの、移行のスピードが政策立案者にとって重要な変数であると指摘しました。急速かつ大規模な雇用の混乱は、金融政策立案者によるマクロ経済の安定化を含む、多大な公的政策対応を必要とする可能性が高いです。

「政策立案者が考え抜く必要があることの一つは、労働者への直接的な支援だけでなく、企業が労働者をAIの代替ではなく補完として考えるような正しいインセンティブをいかに設定するかだ」と、パイル氏は5月のヤフー・ファイナンスとのインタビューで述べました。

この視点は、現在のAI投資の波を、単なる成長の原動力から、将来の経済的弱さの潜在的な要因、そして雇用への逆風へと再定義するものです。もしこの見解が正しいと証明されれば、地政学的緊張によって短期的なインフレが高止まりしたとしても、FRBは利下げを正当化するデフレショックに直面する可能性があります。サイガル氏は、不確実性を考慮すると、中央銀行にとって最も慎重な道は据え置きを維持することかもしれないと示唆しました。

岐路に立つ市場

ブラックロックの分析と市場価格の乖離は、投資家が直面している深い不確実性を浮き彫りにしています。パイル氏によれば、米国経済は、欧州を襲った最悪のエネルギーショックから遮断され、回復力を維持しています。しかし、消費者マインドは依然として低く、高いインフレが引き続き家計を圧迫しています。

今のところ、債券トレーダーはウォッシュ議長が信頼性を固めるためにタカ派的な姿勢をとり、2026年3月に2024年5月以来の高水準である3.3％まで上昇したインフレとの戦いを継続することに賭けています。しかし、サイガル氏のコメントは、構造的な力、特に技術的な破壊が、現在のモデルでは完全に捉えきれない方法で経済情勢を変化させる可能性があることを思い出させます。FRBの次の一手をめぐる議論は、今月のインフレ指標よりも、AIが米国の労働力に与える数年間にわたる影響に左右されることになるかもしれません。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。