ビットコイン、AI株に比べて割安で取引—タカ派FRBが64Kドルのサポートを抑制

オンチェーン上の資本フローに対するビットコインのバリュエーションは歴史的に魅力的なゾーンに入っているが、連邦準備制度理事会（FRB）によるマクロの逆風が買い手を様子見させている。

ビットコインは6月18日06:00UTC時点で3.8％下落し62,500ドルとなった。FRBが金利を3.50％～3.75％に据え置き、よりタカ派的な政策経路を示唆したことを受けたもので、9人の当局者が今年少なくとも1回の利上げを、6人が2回以上の利上げを予想している。

「ビットコインのバリュエーションは、長期的なトレンド水準に対して大きなプレミアムで取引されているNVIDIAのようなAI関連株と比較して際立っている」とBitwiseのアナリストは6月18日付のリポートで指摘。SpaceX、Anthropic、OpenAIに関連する可能性のある大型資金調達のパイプラインは、総計で2,000億ドル以上の投資家需要を集める可能性があると述べた。大型上場は強い投資家の需要と一致することが多いが、本来なら株式や暗号資産に流れる流動性を吸収することもあると同社は指摘している。

こうした低調な参加状況は、ビットコインのキャッシュフロー動向に反映されている。CryptoQuantの実現キャップ成長指標は2025年10月30日以来、弱気相場のレジームにとどまっている。7日および59日の移動平均は、2025年第4四半期の約70から6月17日には13.9および19.1に低下しており、ビットコインネットワークに流入する新規資本のペースが弱まり続けていることを示している。ビットコイン研究者のAxel Adler Jr.氏は、FRBの最新ドットプロットを別の懸念材料として挙げ、市場は現在、短期的な政策緩和ではなく、より長期にわたる高金利経路を織り込んでいる。

64,000ドルの水準は重要な攻防戦となっている。この水準を持続的に下回る動きは60,000ドルへの経路を開く可能性がある一方、65,000ドル（61.8％フィボナッチリトレースメント）を回復すれば70,000ドルに焦点が移ると、テクニカル分析は示している。6月26日のビットコインオプション満期には約105億ドルの建玉があり、最大ペインが74,000ドルとスポット価格を大きく上回っていることから、ヘッジ圧力がさらに加わっている。

オンチェーンの乖離とマクロの引力

価格の弱さにもかかわらず、オンチェーンメトリクスは対照的な絵を示している。少なくとも1,000BTCを保有するウォレットは3月以来の高水準に達し、取引所の残高は減少を続けており、継続的な長期保有行動を示唆している。ただし、米国上場のスポットビットコインETFでは最近のセッションで資金流出が記録されており、Coinbaseプレミアム指数は依然としてマイナスで、国内の機関投資家による買い活動が減少していることを示している。

ビットコイン投資家のJelle氏は、64,000ドルを下回る調整を定番のサポート再テストと見なし、この水準を買い手にとっての重要な価格ポイントと位置づけた。「ここを維持できれば、今後数週間で70,000ドルに向けた上昇が続く可能性が高い」と同氏は述べた。一方、市場コメンテーターのCrypto Rover氏は、FOMC会合直後に30倍レバレッジを使用して開設された3,850万ドルの新規ビットコインショートポジションを強調。このポジションはビットコインが下落する中、約75万ドルの含み益を計上している。

現在のところ、ビットコインは60,000ドルから70,000ドルのレンジ内で方向性を模索している。65,000ドルを回復し、続いて67,000ドルを上抜ければ強気のモメンタムが回復する可能性がある一方、現在のサポートを維持できなければ、マクロの逆風が支配的である中で downside リスクが強まる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。