ビットコインが78,000ドルを試す展開：75億ドルのステーブルコイン残高が「懐疑」相場を示唆

ビットコインは4月23日、一時的な下落の後、78,000ドル付近まで値を戻しました。価格動向は強気のオンチェーンシグナルと広範な市場の不安感の間で揺れ動いています。この動きは、取引所のUSDC残高が75億ドル以上に上昇する中で発生しており、これは市場の外側に待機している大きな買い余力の兆候です。

「マイナスの資金調達率（ファンディングレート）を伴うこのステーブルコインの蓄積は、典型的な『懐疑（disbelief）』フェーズを示している」と、CryptoQuantのアナリストは指摘しています。「トレーダーは下落に備えてポジションを取っていますが、利用可能な資本が強力なスクイーズの燃料となる可能性があります」

この状況は、相反するデータによって定義されています。Farside Investorsによると、4月21日のビットコイン現物ETFへの流入額は1,180万ドルに達しましたが、一方、4月23日の米国市場開始時にS&P 500はギャップダウンして始まり、広範なリスクオフ・ムードを示しました。ファンディングレートもマイナスに転じ、-0.005%付近となっており、ロングよりもショートを維持するためにコストを払っているトレーダーの方が多いことを示しています。

これにより、4月24日の80.7億ドル規模のオプション満期に向けてボラティリティが高い環境が生まれています。ビットコインが78,000ドル台後半を奪還できれば、マイナスのファンディングレートと高いステーブルコイン残高がショートスクイーズを引き起こし、クジラの実現価格である79,600ドルをターゲットにする可能性があります。しかし、77,000ドル台半ばを維持できなければ、ETF投資家の実現価格である76,400ドル付近のサポートを試すことになるかもしれません。

オンチェーンデータはスクイーズを示唆

現在の市場構造はボラティリティが高まりやすい状態にあります。75億ドルのUSDC残高は、ビットコインに流入して価格を押し上げる可能性のある大きな「待機資金」を意味します。同時に、持続的なマイナスのファンディングレートは、デリバティブトレーダーが価格下落に賭けていることを示唆しています。この乖離はしばしば「ショートスクイーズ」によって解消されます。これは、価格の上昇によって空売り勢がポジションの買い戻しを余儀なくされ、上昇の勢いに拍車をかける現象です。4月23日のCoinglassのデータによると、79,500ドルへの上昇過程ですでに3億ドル以上のショート清算が記録されています。鍵となるのは、買い手やETFからの現物需要がデリバティブ市場の弱気センチメントを圧倒できるかどうかです。

マクロ経済の逆風が状況を複雑化

ビットコインのラリーは真空中で起きているわけではありません。日中高値の79,500ドル付近から最近2.86%反落した動きは、米国株の軟調さと重なっており、リスク資産との相関関係が依然として主要な要因であることを示唆しています。WTI原油価格は93.96ドル付近で比較的横ばいですが、その高水準はインフレ懸念を煽り続けています。これにより連邦準備制度理事会（FRB）への圧力は続いており、CME FedWatchのデータによると、市場は現在、2026年に1回だけ利下げが行われる確率を30%しか織り込んでいません。この広範な経済的不確実性は大きな逆風であり、オンチェーンデータがますます強気に見えても、ビットコインの上値を抑える可能性があります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。