ビットコイン、レインボーチャートの「デッドゾーン」を下回る——62,500ドルがモデルの有効性を問う

ビットコインがレインボーチャートの最下位バンドを下回ったことで、かつて底値を示したこのモデルが今まさに崩れつつあるのか、という疑問が浮上している。

ビットコインは火曜日13:30 UTC時点で3.8%下落し62,500ドルとなり、ビットコイン・レインボーチャートの最下位バンド——原モデルが「ビットコインは死んだ」と分類したゾーン——を下回った。CoinGeckoのデータによれば、同資産は現在、2025年10月の最高値126,080ドルの約半値で取引されている。

「レインボーチャートは、ビットコインが十分に小さかったため滑らかな指数曲線に沿って動けた、その歴史の大半においてうまく機能していた」と、チャールズ・シュワブの暗号資産調査責任者ジム・フェライオリ氏は述べた。「市場規模が1.25兆ドルに達すると、非常に大きな数字の複利効果はより緩やかになり、モデルがレンジを維持できなくなる可能性がある。」

このバンドの突破は過去に一度だけ、2022年の弱気相場の底値付近で発生している。その際は、その水準は割安な投資機会として位置づけられた。しかし今回は、レンジの両端でモデルが機能しなかった——今サイクルの高値は緑色の「Accumulate」ゾーンにとどまり、過去の赤色の「売り」バンドには遠く及ばなかった——ことから、かつてビットコインを捉えていたバンド構造はもはや両側で成立していないことが示唆されている（Coinglassデータ）。

レインボーチャートの苦境は、2019年に仮名アナリストのPlanBが導入した希少性モデル「ストック・トゥ・フロー」の崩壊を想起させる。2024年の半減期後、ストック・トゥ・フローは約50万ドルを要求したが、ビットコインは約12万6000ドルでピークを迎え、目標を約75%下回った。PlanBはその後、2028年の半減期までに500万ドルに達すると予測しているが、現在の価格からはその主張を擁護するのは難しい。統計学者ジョージ・ボックスは「すべてのモデルは間違っているが、いくつかは有用である」と述べたが、ストック・トゥ・フローは「間違っている」の列に確実に移行した。

移動平均線から浮上する逆張りシグナル

TradingViewのデータによると、ビットコインの50週単純移動平均線（89,771ドル）が100週平均線（88,397ドル）を下回ろうとしており、「ベアクロス」が早ければ来週にも発生する可能性がある。このシグナルはビットコインの歴史でこれまで3回出現しており、いずれも市場の底値を示した後、複数年にわたる上昇相場が続いている。

ベアクロスは本質的に過去志向である——10月の最高値から50%下落したことを反映している。このシグナルが現れる頃には、短期投機筋はすでに撤退し、降伏（キャピタレーション）も発生しているため、歴史的に信頼性の高い逆張り指標となっている。

TradingViewのデータによると、過去の弱気相場の底値と一致してきた長期サポート水準である200週移動平均線は現在62,457ドルにある。ビットコインは6月5日に初めてこの水準を下回り、その後は同水準付近で膠着している。Glassnodeのデータによると、2022年に200WMAを明確に下回った後は、全流通ビットコインの平均チェーン取得コストである realized price（約54,000ドル）に向けてさらなる下落が進んだ。

マクロ環境の逆風がテクニカルな圧力を増幅

今回の売りは、世界的なハイテク株の下落が投資家をリスク資産から遠ざける中で発生している。韓国のKOSPI指数は10%下落して引け、サムスン電子とSKハイニックスはそれぞれ12%超の下落となった。ナスダック先物は米国市場開始前に約3%下落し、一方で10年物米国債利回りは、ケビン・ウォーシュ米連邦準備制度理事会（FRB）議長が追加利上げの可能性を示唆したことを受け4.48%に上昇した。

米国の現物型ビットコインETFからは、6月中旬までの30日間で過去最大の63億5000万ドルの純流出が発生し、Galaxy Researchが追跡する582のローリングウィンドウの中で最悪の水準となった。Wintermuteによれば、新規資金の流入不足により、デジタル資産市場はマクロ経済のニュースにより敏感に反応する状態に置かれている。

レバレッジポジションは大きな損失を被り、Coinglassのデータによれば24時間で約7億600万ドルの強制決済（ロスカット）が発生した。このうちロングポジションが約5億9600万ドルを占め、最大の単一ロスカットはHyperliquidでの1400万ドルのイーサ（ETH）ポジションだった。

次のサイクルが答えるべき問いは、レインボーチャートがストック・トゥ・フローと共に退役するのか、それともその長期的な価格予測が依然として有効なのか、ということだ。現時点では、ビットコインはその最下位バンドにちなんで名付けられたモデルの下方で取引されている——そして今、精査の対象となっているのはモデルそのものなのである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。