ビットコイン、5万BTCが損失状態で取引所に送られる——弱気派の降伏が進行

ビットコイン保有者は6月28日、5万BTCを損失状態で取引所に預け入れ、6月4日以降で最大の損失主導型流入となったことをCryptoQuantのデータが示している。

「この動きは、未実現損失が拡大する中で新規投資家が弱気派の降伏（キャピュレーション）に陥っていることを示しており、短期保有者層の市場価値は現在、その実現コストベースを下回っている」と、CryptoQuantのマーケットアナリストであるDarkfost氏は述べた。

バイナンス単独では、同様の損失条件下で約9,500BTCを受け入れており、6月3日以来の高水準となった。この売り圧力は、Coinbaseプレミアム指数が5月15日以来40日連続でゼロを下回っている中で発生しており、CryptoQuantによれば、個人投資家に比べてプロ投資家からの継続的な売りを示している。

長期保有者はこの供給を吸収している。蓄積アドレスへの流入は木曜日に過去最高の18万1000BTCに達し、2022年2月に記録した9万4700BTCの過去最高値をほぼ倍増させた。パニックに陥った短期売り手と蓄積を続ける長期保有者の間のこの乖離が、ビットコインが底値を見つけるか、それとも下落を延長するかを決定づけることになる。

マクロの逆風が圧力を強める

米国のマクロデータも慎重なムードに拍車をかけた。ヘッドラインPCEインフレ率は予想の4.0%に対し4.1%、コアPCEは予想の3.3%に対し3.4%で着地した。GDPも予想を上回る2.1%となり、金融緩和への期待は抑制されたままとなっている。資産運用会社Bitwiseは、先週のFRB会合でタカ派シフトが加速したと指摘。政策当局者が緩和バイアスを撤回し、2026年の中央値となるフェデラルファンド金利予想を3月の3.4%から3.8%に引き上げたためだ。

「このダイナミクスは現在のマクロ環境を完璧に反映しており、BTCのようなリスク資産にとっては依然として極めて不利な状況にある」とDarkfost氏は述べた。

Strategyの資金調達制約が制度的レイヤーを追加

また、注目は2026年に17万4300BTCを蓄積してきたStrategyにも向けられている。Bitwiseは、これらの購入のうち約9万6000BTC（55%）がSTRC優先株式発行によって調達され、さらに7万7500BTCがMSTR普通株の公募を通じて資金調達されたと推定している。STRCは先週、額面100ドルに対し82.50ドルまで下落した後、過去最高となる17.5%のディスカウント率で取引され、金曜日の時間外取引では約73ドルまでさらに下落した。Strategyの現金準備高は、2026年初頭以来38%減少しており、15億ドルの転換社債の買い戻しが背景にある。

STRCに関連する年間配当義務は3億ドルから12億ドルに増加し、配当カバレッジは最長7年から14ヶ月にまで短縮された。これらの数字は、ビットコイン最大の機関投資家の一角にとって資金調達環境が厳しくなっていることを示しており、損失主導の取引所流入が増加する中で、さらなる圧力の層を加えている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。