主なポイント:
- ビットコインは4月に13.6%の上昇を記録し、ここ1年で最高月間パフォーマンスを達成。大きなマクロ経済的圧力にもかかわらず、7万7,000ドル台の上方で安定を維持しました。
- 原油価格の急騰と地政学的緊張がこのラリーを試しており、2026年のFRB利下げ確率はわずか30%まで低下しています。
- マクロ vs オンチェーン:
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ビットコイン、原油高が相場の意志を試す中、7万7,000ドルのサポートを維持
ビットコイン（BTC）は、UTC 14:00時点で7万7,302ドルと前日比0.1%の微増で推移。世界的な原油価格の急騰と地政学的リスクの高まりによって13.6%の上昇が試された1カ月を締めくくりました。
マクロ的な緊張の主な要因は、ホルムズ海峡の海上輸送の深刻な停滞です。市場レポートによると、1日の平均通行船数は140隻からわずか3隻に激減しました。国際エネルギー機関（IEA）のファティ・ビロル事務局長は、4月21日にブレント原油が1バレル102.16ドルに達した後、この混乱を「歴史上最大のエネルギー危機」と呼びました。
エネルギーショックは金融市場に具体的な逆風をもたらしており、燃料コストの上昇が予想を上回る小売売上高に寄与し、インフレ環境を強めています。その結果、10年債利回りは4.313%に上昇し、2年債利回りは3.802%に達しました。これは、連邦準備制度理事会（FRB）による利下げ期待を市場が織り込み直していることを反映しています。同時に、仮想通貨市場の主要な流動性源であるテザー（USDT）の供給量は、DefiLlamaのデータによると過去2週間で50億ドル増加し、過去最高の約1,500億ドルに達しました。
これにより、強力なオンチェーン流動性と困難なマクロ経済的背景が対峙するという、ビットコインにとって極めて重要な試練が設定されました。注視すべき主要なサポートレベルは、4月8日の停戦交渉中に形成された底値である7万3,000ドルですが、レジスタンスは7万8,000ドルから8万ドルの範囲で依然として強固です。7万7,000ドルを上回る回復力が持続すれば、マクロ資産としてのビットコインの挙動に構造的な変化が生じた合図となる可能性があります。
マクロの逆風が強気の確信を試す
原油価格からビットコインのパフォーマンスへの直接的な波及経路は、ここ数週間で明確に確立されました。4月8日、イラン紛争の一時的な沈静化によりブレント原油が92.55ドルまで下落すると、FRBの利下げ確率が即座に改善し、ビットコインは2.95%上昇して7万2,738ドルとなりました。現在、原油価格が100ドル付近で推移していることでこのパターンが逆転し、マクロの見通しを厳しくしています。
この力学により、一部の投資家はインフレヘッジとしてのビットコインの役割に疑問を抱き始めています。価格動向が、伝統的な「デジタルゴールド」の物語よりも金利期待との相関を強めているように見えるためです。4月21日に米ドル指数（DXY）の上昇と実質利回りの上昇を受けて金が2%下落した一方で、ビットコインが踏みとどまったことは、より複雑な要因が働いていることを示唆しています。対照的に、イーサリアム（ETH）は同時期に1.9%安の2,352ドルで取引され、相対的に弱さを見せました。
オンチェーンデータは底堅さを示す
マクロ的な逆風にもかかわらず、オンチェーンデータと機関投資家の資金流入は底堅さを示しています。紛争がピークに達した4月第1週のマイクロストラテジーによる4,871 BTCの購入は、長期保有者が蓄積を続けていることを示しています。これは、ファンドフローデータによるビットコイン現物ETFへの新たな資金流入によっても裏付けられています。
機関投資家への普及は拡大を続けており、長期的な需要の底上げに寄与しています。ゴールドマン・サックスは最近、初のビットコインETFを申請し、モルガン・スタンレーとチャールズ・シュワブも顧客がビットコインに直接投資できる新しいプラットフォームを発表しました。USDTステーブルコインに蓄えられた約1,500億ドルの待機資金と、この成長する金融インフラを組み合わせると、マクロ環境に少しでも軟化の兆しが見えれば、強力な買い圧力が投入される可能性があることを示唆しています。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。