ビットコインETF、1.4Bドルの資金流出—米国債利回り上昇で利上げ観測強まる

ビットコインETFの資金流出は先週14億ドルに加速。米国債利回りの上昇により、機関投資家の資金が固定収入資産へとシフトしている。

ビットコインは火曜日に1％下落して76,800ドルとなった。米国スポットビットコインETFは過去2週間で12.6億ドルの流出を記録し、1月以来の最長の機関投資家売り越し局面を迎えている。

「この着実な資金流出の継続は、目に見える需要のオフセットがないまま供給サイドに圧力を加え続けている」とGlassnodeは月曜日のレポートで指摘。米国ビットコインETFは5月7日以降、ほぼすべての取引日で純流出を記録しているという。

流出は世界の暗号資産ETP市場全体に拡大。CoinSharesのデータによると、米国が14.3億ドルで最多、以下スイス（1,620万ドル）、カナダ（1,250万ドル）、香港（1,220万ドル）と続いた。ショートビットコイン商品には1,020万ドルの流入があり、リスク回避姿勢と一致している。暗号資産ETPの運用資産総額は約1,487億ドルで、ビットコイン関連ファンドが80％（1,202億ドル）を占めている。

この売り圧力は、10年物米国債利回りがハト派的な金利期待に押し上げられ、ビットコインのような無利子資産を保有する機会費用が増加したことに起因する。CoinExのチーフアナリスト、Jeff Ko氏は、市場全体が「様子見のパターン」にあり、機関投資家のリスク選好は「依然として限界的に敏感」と述べた。ビットコインが75,000〜76,000ドルのサポートゾーンを守れるかどうかが、現在の保ち合いが上方向に解決するか、2月に最後にテストされた72,000ドルまで下落が拡大するかを決定づけるだろう。

2週間で20億ドル

今回の流出は、年初4ヵ月間にスポットビットコインETFに120億ドル以上の純流入があった流れからの急転換を示している。CoinSharesはこの変化について、マクロ経済の不確実性と利下げ時期の見直しによって引き起こされた「持続的な機関投資家の売りシグナル」によるものだと分析している。

インド取引所GiottusのCEO、Vikram Subburaj氏は、ETFの流出が続く中でビットコインが78,000〜80,000ドルの回復ゾーンを再び取り戻すのは困難だと指摘。「最近の買い手の多くは依然として含み損を抱えている。このような局面では、通常、それらの保有者が利益に戻るまで上昇は難しい」と述べた。

企業財務部門が押し目買い

ETFフローが機関投資家の慎重姿勢を示す一方、企業のビットコイン財務担当者は値下がり局面で買いを入れた。SEC提出書類によると、Strive、DDC、SWCはそれぞれ平均77,687〜79,496ドルでビットコインを購入したことを開示。Hyperscaleも日曜日（終値76,981ドル）にビットコインを取得している。

これらの買いは、Strategyが5月11日から17日にかけて24,869ビットコインを平均80,985ドルで取得した201億ドルの大型取得——2026年で3番目に大きな投資——に続くものだ。現在、公開企業のビットコイン財務会社は約198社あり、合計124万ビットコイン（総供給量の約5.9％）を保有している（Bitcointreasuriesデータ）。

地政学的ノイズとマクロシグナル

火曜日のビットコインの日中下落は、米国によるイランのミサイル基地への新たな攻撃報道でさらに悪化したが、トレーダーが地政学的ノイズを透過して見る中で資産は急速に回復した。Delta Exchangeのリサーチアナリスト、Riya Sehgal氏は、市場は「慎重な保ち合い局面」にあり、トレーダーが防御的な姿勢を続ける中で上昇モメンタムは抵抗に直面していると述べた。

ビットコインの次のトリガーは木曜日に発表されるFRBの優先インフレ指標であるコアPCE価格指数だ。予想を上回る数値が出れば利回りがさらに上昇し、ETF流出が拡大する可能性がある。一方、予想を下回る軟調な数値であれば、ショートカバーによる80,000ドルへの上昇 rally を引き起こす可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。