ビットコイン、資本の80%が含み損を抱え歴史的な買いゾーンに突入

ビットコインは歴史的な蓄積ゾーンに突入しました。4月8日時点で投資資本の80%から90%が含み損を抱えており、これは過去のサイクルボトム以来見られなかったレベルの市場ストレスです。急激な下落により、主要な評価指標は歴史的に長期的な買いの機会を示してきた領域へと押し込まれました。

「これほどの含み損はしばしば相場の総投げ（キャピチュレーション）を意味し、長期的な底打ちプロセスの前兆となる可能性がある」と、ブルームバーグ・インテリジェンスのシニア・コモディティ・ストラテジスト、マイク・マクグローン氏は述べています。同氏はまた、価格が2020年から2021年の強気相場以前に見られた1万ドルの水準まで回帰する可能性があると警告しました。

市場のストレスは、第1四半期におけるビットコイン価格の20%を超える下落に続くものです。これは2018年以来で最悪の第1四半期パフォーマンスとなりました。広く注目されている「恐怖＆強欲指数」は4月6日に13まで急落し、「極度の恐怖」を示しました。このシグナルは、主要な法人保有者であるStrategy Inc.が提出書類の中で、第1四半期の保有資産に対して145億ドルの含み損を計上したと報告した直後に出されました。

鍵となる問いは、この総投げが長期的な買い手を引きつけるのか、それともさらなるパニック売りを誘発するのかという点です。バーンスタインのアナリスト、ガウタム・チュガニ氏は機関投資家向けETFの需要が2026年までに15万ドルへの上昇を牽引すると見ていますが、弱気派はマラソン・デジタル（Marathon Digital）などのマイナーが3月に1万5,000 BTC以上を売却したことを、市場への継続的な圧力の兆候として挙げています。

帳簿上の損失にもかかわらず、Strategy Inc.は蓄積戦略を継続し、4月初旬に約3.3億ドルで4,871 BTCを追加購入しました。この購入により、同社の総保有量は76万6,970 BTCとなり、その価値は約530億ドル、1コインあたりの平均取得コストは7万5,644ドルに達しました。これは、3月に1万5,000 BTC以上を売却した後、4月7日に250 BTCを移動させたビットコインマイニング企業マラソン・デジタル・ホールディングス（MARA）の動きとは対照的です。

市場はテクニカル的に依然として二分されています。ビットコインの週足移動平均収束拡散手法（MACD）指標は、2025年以来初めて強気の「ゴールデンクロス」に近づいており、これは以前にトレンド転換を示したシグナルです。しかし、価格動向はマクロ経済の不確実性や地政学的な緊張に大きく影響されています。

ビットコイン現物ETFへの純流入は、3月に計約13.2億ドルに達し、下値を支えるバッファーとなりました。しかし、これらの流入は他の保有者からの多大な売り圧力や不安定なマクロ環境と拮抗しており、市場はまさに薄氷を踏むような均衡状態にあります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を構成するものではありません。