ビットコインが63,752ドルに下落、JPモルガンがデベースメント取引の巻き戻しを警告

JPモルガンによるインフレヘッジからの撤退警告とマイナー収益の2022年並みの低水準が重なり、ビットコインを6万ドル以下に押し下げる圧力が強まっている。

ビットコインは6月12日に63,752ドルまで下落し、過去最高値から49.4%の下落幅を拡大した。JPモルガンは、ビットコインと金を支えてきたデベースメント取引の巻き戻しが起きていると警告した。

「我々が目にしているのは、デベースメント取引の広範な巻き戻しである」とJPモルガンのアナリストは顧客向けノートで述べ、通貨安に対するヘッジとして数十億ドルをビットコインと金に振り向けてきたマクロ投資テーマの解消について説明した。

ビットコインは週間安値の59,353ドルから回復したものの、2025年10月6日に付けた過去最高値の126,080ドルを大きく下回っている。オンチェーンデータによれば、マイナー収益は2022年以来の低水準に落ち込んでおり、事業者は運営コストを賄うために保有資産の売却を余儀なくされる可能性がある。

機関投資家のリスク軽減とマイナーによる清算の可能性という二重の圧力が、ビットコインに脆弱な状況をもたらしている。次の主要なサポートラインは58,000ドル近辺にあり、この水準を下回れば52,000ドルゾーンへの下落経路が開く可能性がある。一方、反発の試みにおける最初のハードルは70,000ドルのレジスタンスラインとなる。

マイナー側の苦境が売り圧力を増幅

2024年の半減期でブロック報酬が半減し、すでに圧迫されていたビットコインマイナーは、2022年の弱気相場を彷彿とさせる収益環境に直面している。マイニング収益性の低下により、複数の上場マイニング事業者はAIインフラへの事業転換を余儀なくされているが、VanEckの最新レポートは、このセクターがそうした移行資金として約500億ドルの短期的な資金ギャップに直面していると試算している。

VanEckのアナリストは、投資家の関心が契約発表から実行リスクへと移行しており、現在リースされているAIおよびハイパフォーマンス・コンピューティング容量の約25%しか納品されていないと指摘した。建設マイルストーンを達成できない企業は「構造的な格下げ」に直面する可能性があると報告書は述べている。

機関投資家の資金フローは慎重姿勢に転換

JPモルガンの指摘は、ビットコインの短期的な見通しに関する機関投資家からの警告リストに新たに加わったものだ。デベースメント取引 — 財政・金融拡大に対するヘッジとしてビットコインと金を購入する戦略 — は、この資産クラスへの機関投資家の資金流入を牽引する主要なストーリーであった。その巻き戻しは、インフレデータと中央銀行の政策が市場の期待を再調整する中で、マクロポジショニングのより広範な変化を示唆している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。